大(dà)家(jiā)好，简单看一个基金经理，把新能源(yuán)全部砍仓，梭(suō)哈(hā)AI了。

　　海富通吕(lǚ)越(yuè)超“All in”了AI

　　这个(gè)周(zhōu)末，市场都(dōu)在讨论一个(gè)基金经理，海(hǎi)富通的吕越超(chāo)老师。

　　从其管理的(de)海富通(tōng)股票混合来看，截至去年年底，持(chí)仓基本为新(xīn)能源板(bǎn)块股票。

　　结果到了今年一季度末(mò)，已经基本清仓了新能(néng)源，梭哈AI板块。

　　除了海富通股票混合外，其他三(sān)只(zhǐ)产品也基本重仓了AI板块。

　　吕越超在一季报称，在一季度(dù)的操作(zuò)中(zhōng)，本(běn)基金总体(tǐ)把握住了市场的节奏变化和结构转换，降低(dī)了新(xīn)能(néng) 源(yuán)板(bǎn)块的配置权重，较好地(dì)把握了(le) TMT 板块的(de)投资(zī)机会，组(zǔ)合调整取得了(le)明显的(de)超额(é)收(shōu)益。

　　另(lìng)外(wài)，他称，中国特色估(gū)值体系(xì)所代(dài)表(biǎo)的传统实体(tǐ)行业正在被市场(chǎng)一部分“聪明钱”定(dìng)价，后续可能成(chéng)为市场最有持续性的一条(tiáo)结构主线。

　　数据显示，海(hǎi)富(fù)通(tōng)股(gǔ)票(piào)混合今年(nián)以来涨了(le)14％，其他(tā)三只产品今年(nián)以(yǐ)来均(jūn)取得(dé)正(zhèng)收益。

　　至于(yú)Ai板(bǎn)块后市(shì)怎么走？

　　中信证券(quàn)认(rèn)为，AI主题(tí)板块在短期高(gāo)度依赖交易(yì)，阶(jiē)段性(xìng)失去靠配置(zhì)获取(qǔ)超额回报的特征。TMT板块成(chéng)交占全(quán)市场比重超40％的天数已(yǐ)累计达(dá)到22天，上(shàng)一次出现持续成交占比超过40％的(de)板块是2021年7月(yuè)底的电力设备(bèi)及新能源(yuán)，持续(xù)约28个交易日，在此期间(jiān)新能源ETF累计(jì)收益率仅有2.5％，期(qī)间最高累计回报率为+8.8％，最(zuì)低累计回报率为-4.8％。近(jìn)期TMT板(bǎn)块也呈现出(chū)类似特征(zhēng)，尽管热闹，但(dàn)不赚(zhuàn)钱。过去两周，科(kē)创(chuàng)芯片ETF、通信ETF、游戏传(chuán)媒ETF分(fēn)别出现过(guò)6次(cì)、6次和5次单日涨幅超过2％的行(xíng)情，最大单日涨幅(fú)分别达(dá)到(dào)6.0％、4.2％和3.5％，但区(qū)间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相关(guān)主(zhǔ)题ETF在内(nèi)，平(píng)均(jūn)跌(diē)幅达到-4.5％。两(liǎng)周时间TMT板块累计(jì)成交了5.41万亿元，但总市(shì)值(zhí)反而减少(shǎo)了6717亿元，较4月第一周降低约5.4％，是典(diǎn)型的减(jiǎn)量(liàng)博弈。

　　而招商证(zhèng)券认为，TMT大年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的调整(zhěng)，时间夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。面对这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。如果今年在业绩披露期结束(shù)后，随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以政府支(zhī)持(chí)力度(dù)进(jìn)一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)。

　　中泰证券(quàn)认(rèn)为，AI等板块或阶(jiē)段性见(jiàn)顶，指数(shù)上半年(nián)阶段性顶部亦(yì)或基本(běn)形成本(běn)轮调整标志(zhì)着AI等高位板(bǎn)块或阶段性(xìng)见顶，指数上半年阶(jiē)段性(xìng)顶部亦或基本形成。本次大幅(fú)调整主(zhǔ)要还(hái)是因为在AI相关板块(kuài)市场情(qíng)绪处(chù)于(yú)极(jí)值(zhí)的情况下，叠加(jiā)上述基本面风险因素逐步(bù)发酵，市场内(nèi)生夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物调整需求出现集中释放(fàng)。就(jiù)资本市场而(ér)言，或代表(biǎo)本轮(lún)AI+难以复制2013-2015年互联(lián)网+模(mó)式。

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