编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季度的(de)七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全(quán)部(bù)超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端(duān)制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继(jì)续增加了(le)软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来(lái)看，这些相对(duì)低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗strong>具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或(huò)是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路(lù)在(zài)他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）