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三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商在(zài)内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便(biàn)经历(lì)年(nián)初以来(lái)的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍(réng)处于历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可(kě)守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的持续(xù)支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一(yī)路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济(jì)上升为国家(jiā)战(zhàn)略，相关(guān)政策密集出台。今年国(guó)务院改(gǎi)组又新设国家(jiā)数据局。运营商作(zuò)为“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三(sān)：景气修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材(cái)料高度依赖(lài)海外供(gōng)应、同时(shí)下游需求基本集(jí)中在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)，将充分(fēn)受益于人民币升值(zhí)的(de)宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其(qí)是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商等(děng)之(zhī)外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业(yè)作(zuò)为国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期(qī)板块景气已在(zài)改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升(shēng)。另一(yī)方面(miàn)，国企改革(gé)推动造船(chuán)企业(yè)重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步实现结(jié)构调整和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数(shù)据恢(huī)复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速(sù)下(xià)行，高速(sù)公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长及确定(dìng)性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加(jiā)注重投资人回报，多家公司(sī)发布股东回报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例以及(jí)承诺未(wèi)来几年高(gāo)分(fēn)红水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性的高股息(xī)回报。三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级p>

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏大(dà)背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置，修复空间较(jiào)大(dà)。