钠(nà)电池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以(yǐ)来(lái)，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺(yì)科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年(nián)末以来(lái)，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂的(de)上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过山车(chē)式(shì)的(de)涨跌折(zhé)射的是(shì)市场(chǎng)对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成(chéng)本？巨(jù)头(tóu)环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续(xù)下(xià)行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能(néng)又该如何消化？过(guò)往投资计划(huà)频(pín)频“跳票(piào)”、实(shí)际(jì)效(xiào)益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大(dà)跃进(jìn)”的(de)新项(xiàng)目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池同(tóng)时期(qī)萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低(dī)，导致其(qí)研(yán)发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人(rén)们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推出第一代(dài)钠(nà)离子电池(chí)，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入局(jú)。彼时(shí)的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全(xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤quán)资(zī)子公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师和个人投资(zī)者(zhě)披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车(chē)在前，传(chuán)艺科技(jì)开始有意无(wú)意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系(xì)活动(dòng)记录表》中对(duì)外发布(bù)钠(nà)电(diàn)池业务未来(lái)规划、技术水平等涉(shè)及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所(suǒ)关注函回复(fù)的公(gōng)告》补充披(pī)露相关事(shì)项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底还(hái)是其资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增(zēng)预(yù)案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的(de)钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不(bù)止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间(jiān)，新(xīn)上(shàng)钠(nà)离(lí)子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠(nà)电产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在(zài)上述(shù)的(de)54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需(xū)要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具(jù)体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规(guī)模不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上(shàng)市当年(nián)公(gōng)司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠(nà)电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的(de)回函中，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授(shòu)信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠(kào)银行贷款解决。后(hòu)一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公(gōng)司拟向工(gōng)商银行、农业(yè)银行等组成的(de)联合(hé)银团申(shēn)请不超(chāo)过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最新的(de)调研记录，“截(jié)至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池制造(zào)二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿(yì)元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而(ér)为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末全部(bù)竣(jùn)工投(tóu)产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的(de)钠电项目(mù)真如(rú)邹伟民在近(jìn)日(rì)的演(yǎn)讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公司营收将在当(dāng)前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来腰斩的(de)股(gǔ)价显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对这个(gè)故事(shì)并不再买账，除了资(zī)金实力(lì)有限公司外(wài)，核心(xīn)还在(zài)其大干快上后产(chǎn)能如何消化(huà)的(de)问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电池(chí)商业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建产(chǎn)能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪(dí)极钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低(dī)速电(diàn)动(dòng)车(chē)领(lǐng)域(yù)实现装车应用。而传艺(yì)科技(jì)除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目(mù)合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每(měi)有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌(pái)开展送样和合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等进行回(huí)复。至于(yú)具(jù)体(tǐ)的客户名称和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池(chí)产能落(luò)地正数(shù)倍级增长。上海钢联新(xīn)能(néng)源事业部(bù)钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计(jì)2023年(nián)落地产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池(chí)落地产能(néng)大(dà)幅增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业(yè)产(chǎn)能利用率，钠电池落地(dì)的产(chǎn)能中(zhōng)可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降(jiàng)下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信(xìn)，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司(sī)实际出(chū)货(huò)量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月9日投资(zī)者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电(diàn)池是(shì)在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作为“替代(dài)”而被(bèi)推到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技(jì)术(shù)一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电量(liàng)产的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的(de)也(yě)接近三元523电池(chí)。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前已经(jīng)和钠(nà)电池成本基(jī)本相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰(měng)酸(suān)锂(lǐ)等电池成本(běn)已经优(yōu)于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁(cái)助(zhù)理刘(liú)继茂(mào)就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后(hòu)，规模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下(xià)，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存在(zài)降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势(shì)就依然存在，并且随(suí)着技术(shù)不(bù)断发(fā)展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离子电(diàn)池(chí)的(de)降本(běn)空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年钠(nà)电(diàn)产业规模化完成(chéng)后，能(néng)和锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，包括传(chuán)艺科技(jì)在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进(jìn)程(chéng)。但随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研(yán)记(jì)录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给(gěi)到客户(hù)的(de)价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往(wǎng)投资(zī)履历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资上缺(quē)乏(fá)长远(yuǎn)定(dìng)力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实(shí)施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的(de)实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科(kē)技(jì)变为全资(zī)子公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目(mù)剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的建设，并(bìng)将后者(zhě)的产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司(sī)将该项目中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮(yóu)市(shì)经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建成(chéng)项目实(shí)际效(xiào)益与预(yù)计天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案(àn)，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现(xiàn)营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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