随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基(jī)金经理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士(shì)，有过多(duō)年(nián)化工研(yán)究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的(de)主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分(fēn)细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老(lǎo)目(mù)标五滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的(de)态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市(s滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址hì)场会围绕(rào)各行业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能否带来(lái)相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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