一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助(zhù75寸电视长宽是多少)理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-202075寸电视长宽是多少年个人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领域带来了(le)大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基(jī)金管理人的(de)持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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