银行业危机再现？

　　昨(zuó)夜美股(gǔ)开(kāi)盘不久，第一共和银(yín)行盘中跌幅一度(dù)扩大至超过40％，经历至少五(wǔ)次停(tíng)牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据英国《金(jīn)融时报(bào)》报道，知情(qíng)人(rén)士(shì)说(shuō)，几个(gè)星期以来，第一共和银行已(yǐ)在(zài)为其部分(fēn)业务寻(xún)找买家(jiā)，但潜在的收购方担心承担(dān)过多风险。目前可能的(de)解(jiě)决方案(àn)是，向近(jìn)期曾为第一共和(hé)银(yín)行注资300亿(yì)美元的(de)大型银行(xíng)寻求帮助，或者由美国联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司接管(guǎn)该(gāi)银行，并为所有存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫(gōng)或美国财政部无(wú)意干预该银行(xíng)的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记(jì)者和市(shì)场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在(zài)未来的日(rì)子继续经(jīng)营下去，也不(bù)知(zhī)道(dào)联邦存款保(bǎo)险公司是否会对(duì)此家银行(xíng)发表“破产声明(míng)”。但他(tā)说：“解决方案(àn)（可能是联邦存款保险(xiǎn)公司的接(jiē)管(guǎn)）目前正变得越来越有可能，因为第一共和银(yín)行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品(pǐn)方面，今(jīn)天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上周原油库存降幅大(dà)于(yú)预期，由于市场(chǎng)消化了疲弱(ruò)的美国经(jīng)济数据，对美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧增加，油价周三延续前一交(jiāo)易(yì)日的(de)跌势(shì)，目前已经抹去了自欧佩克+4月初(chū)宣布(bù)进(jìn)一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)收(shōu)跌近30％再(zài)创历史新低(dī)，最新报道称，美国联邦存(cún)款保险公司FDIC威胁下(xià)调该行(xíng)评级，将限制(zhì)第一共和银(yín)行从美联储取(qǔ)得融资(zī)的(de)渠(qú)道。

　　原(yuán)油(yóu)方面，WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初因需(xū)求低(dī)迷而减产带(dài)来的价(jià)格涨幅(fú)。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷(mí)离(lí)”

　　宏观(guān)层面风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)，让美联储5月(yuè)的加息路径变得(dé)“扑(pū)朔(shuò)迷离”。一(yī)边是仍然高企的(de)通(tōng)胀，一(yī)边是银行系(xì)统危(wēi)机以及由此扩大的经(jīng)济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如何选(xuǎn)择，无疑是市场最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在广州金控期货研究所副总经理程小勇看来，对于美联(lián)储货币政策，大概率(lǜ)还是维持加息(xī)的大方(fāng)向(xiàng)，只不过加息力(lì)度会维持25个基(jī)点，不会像去年那样以50个基点(diǎn)的大力度加(jiā)息(xī)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，考(kǎo)虑到美国通(tōng)胀(zhàng)具有很强的粘(zhān)性，当前核心通胀增(zēng)速(sù)依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高点(diǎn)仅仅回落(luò)了(le)1个百分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住(zhù)房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和美(měi)国银行业危机引(yǐn)发了经济(jì)减速，但是据(jù)我们测算当(dāng)前(qián)美国私(sī)人部门资(zī)产负债表(biǎo)受(shòu)冲击(jī)的影(yǐng)响大约将在三、四季(jì)度出现(xiàn)，短期经济减速不至于引发美联储货币政策(cè)转向。从历史(shǐ)上美联(lián)储加息的(de)经验(yàn)来(lái)看，高(gāo)通(tōng)胀下(xià)的美联储加息并(bìng)不会因经济(jì)减速而转(zhuǎn)向。此(cǐ)外，美国地区(qū)银行担忧引(yǐn)发银行股大跌，但由于(yú)当(dāng)前美国商(shāng)业银行(xíng)危机主要是(shì)资产(chǎn)负责错配，并(bìng)非(fēi)如2007年次贷(dài)危机时(shí)那样的产(chǎn)品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致(zhì)危机爆(bào)发时过渡去杠(gāng)杆，金(jīn)融市场系统性风险暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研(yán)究院首席宏观分(fēn)析师赵旭(xù)初同样(yàng)认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系统(tǒng)性(xìng)风险的可能性是较小的，基于此(cǐ)，美联储也(yě)不会轻(qīng)易改(gǎi)变“显著控制通胀”的目(mù)标(biāo)。“从(cóng)硅谷银行的(de)事(shì)件来看，政策部门(mén)应对危机的速度和(hé)积(jī)极性非常(cháng)高，在这种(zhǒng)形式(shì)下，去押注系统性风险发生(shēng)概率(lǜ)比较低(dī)的。对(duì)于(yú)通(tōng)胀率，当前市场主(zhǔ)流的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便(biàn)到了市(shì)场(chǎng)认为有一定(dìng)降息概率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是(shì)出现了几乎(hū)失控(kòng)的风险，如金融(róng)机(jī)构(gòu)或者非金融(róng)企业大面积的‘爆雷(léi)’，否则在这(zhè)个(gè)通(tōng)胀水平预测(cè)下，美联储(chǔ)是不会(huì)在(zài)7月份就去(qù)做(zuò)降(jiàng)息操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于美(měi)国(guó)通胀将(jiāng)从几十年来的最高(gāo)水平进一步回落多少(shǎo)这一争(zhēng)论，全球知名机构的(de)基金经理们也开始产生(shēng)分(fēn)歧。其中，一方(fāng)是安(ān)联环球(qiú)投资(zī)和西部(bù)信(xìn)托等(děng)公司认(rèn)为，美联储和其他央(yāng)行将(jiāng)在(zài)加(jiā)息(xī)方面取得胜利，即使(shǐ)这意味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经济陷入(rù)衰退(tuì)。而(ér)另一方(fāng)面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的通(tōng)胀，美联(lián)储和(hé)其他央(yāng)行的政策(cè)制定者是(shì)否(fǒu)真的愿意冒让(ràng)数百万人失业(yè)的(de)风险，换句(jù)话说(shuō)，央行们最(zuì)终可能不(bù)得不(bù)做(zuò)出(chū)妥协，容(róng)忍高(gāo)于(yú)目标的通(tōng)胀。

　　相关数据显示，4月美(měi)国消费者(zhě)信心指数降至了101.3，为去年7月以来(lái)最低水平。对(duì)此，程(chéng)小(xiǎo)勇表示，从美国居(jū)民消费(fèi)来(lái)看，高利率(lǜ)和银行业信贷(dài)收紧导致消费者(zhě)信心指数下降，消费支出(chū)增速放缓(huǎn)是确定(dìng)性事件，说明未来(lái)美国经济继续减速(sù)也是大概(gài)率(lǜ)事件。然而，由于(yú)美国居(jū)民消(xiāo)费支出增速虽然在下滑(huá)，但在2月还是维持正(zhèng)增长，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)短期虽有(yǒu)升温，但不至于出(chū)发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵金属(shǔ)温和反弹也可以(yǐ)验(yàn)证这一点。不过，随着美国居民利息支出占可支配收(shōu)入的比例越来越高，未来并(bìng)不排除由(yóu)于经济严重减速加快导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下(xià)降(jiàng)和最近的美国居民部门(mén)信用卡违(wéi)约率上升是(shì)相匹配的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居民部门的(de)资产负债(zhài)表和收(shōu)入(rù)状(zhuàng)况边际上会(huì)有恶化也是情理(lǐ)之中(zhōng)；但美国居民部门已(yǐ)经(jīng)经(jīng)过了十年(nián)的(de)去杠杆(gān)，本身资产负债处于一个相对健(jiàn)康的状况(kuàng)，这(zhè)也(yě)是为(wèi)何即便消费信(xìn)心在恶化，即(jí)便银行利率在飙(biāo)升，美国居民(mín)部门的消(xiāo)费贷款(kuǎn)仍然在继续扩(kuò)张，这(zhè)显(xiǎn)示着(zhe)美国居民部门(mén)的(de)需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看(kàn)来，当前市场避险情绪的催化有(yǒu)两方面的背景，一是按照历史经(jīng)验看，海外加息结束到降息之间(jiān)就是一(yī)个容易出风险(xiǎn)的时(shí)间段；二(èr)是(shì)能够激发风险偏好的中(zhōng)国(guó)这边的复苏(sū)环比高(gāo)点已经(jīng)看到，同比高点接近看(kàn)到，在(zài)中国没有更(gèng)多刺(cì)激政策的(de)情况下，市场对全(quán)球经济(jì)的预期想要进一步边际改善是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌与海外(wài)银(yín)行业(yè)危机共振(zhèn)成(chéng)为(wèi)了(le)一(yī)个激发避险情绪升级(jí)的导(dǎo)火索。”赵旭初(chū)认为，今年大的(de)宏观(guān)周期和前几年(nián)有(yǒu)所不同，国内(nèi)和海外出现(xiàn)明显的(de)周期背(bèi)离，且海外的政策部门(mén)应对危机的速度又(yòu)很快，所以不至于出现(xiàn)单边的持续性共振(zhèn)，这就导致各类风险资产难(nán)以出现大幅度的流畅(chàng)单边行情，比较(jiào)合适的操作思(sī)路应该是“在(zài)下跌时不过分恐慌(huāng)、在上(shàng)涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏(hóng)观环(huán)境走弱 有色(sè)金属全(quán)线下行(xíng)

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的(de)有色读西的字有哪些，读喜的字有哪些金属板块全面下行(xíng)。沪铜主(zhǔ)力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合(hé)约(yuē)2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍(niè)主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主(zhǔ)力合约2306大(dà)跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅(qiān)主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所有色金属研究总监展大鹏(péng)表示，整体来看，有色金属的全面下行有两个(gè)利空背(bèi)景和一个触发因素，一是临近美联储5月(yuè)份议(yì)息会议，加息(xī)25个(gè)基(jī)点的(de)概率升至(zhì)高位(wèi)，市场表现出谨(jǐn)慎(shèn)情绪(xù)；二是面临(lín)国内五一假期，资(zī)金(jīn)提前流出(chū)规避不确定(dìng)性风险；三是前一(yī)晚欧(ōu)美(měi)银行(xíng)季报再爆利空，引(yǐn)发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪(xù)骤然(rán)升温，美(měi)股大幅下挫，美(měi)元指数快速回升，成为有色板(bǎn)块全面下(xià)行的直(zhí)接触发因素(sù)。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观情绪对市场的(de)扰(rǎo)动较大。市(shì)场一直在(zài)衰退论(lùn)和加息预期之间摇摆不定。一方面(miàn)对(duì)银行业和全球(qiú)经济前景感到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论升温又会使得加息预(yù)期降(jiàng)低。加(jiā)息预期降(jiàng)低后又不得不面(miàn)对高(gāo)企的通胀数据，美联储喊话加(jiā)息不应停止(zhǐ)，市(shì)场又继续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国海良时期货有色金(jīn)属分(fēn)析师何燕艳表示(shì)，此外，国内面临五(wǔ)一假(jiǎ)期，之前看多(duō)需求修(xiū)复的情绪慢慢平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表示(shì)，以铜和铝为代表的大部分品(pǐn)种(zhǒng)还在区间运行，除了(le)锌的空头势头较为明(míng)显，而镍和锡则是辗(niǎn)转(zhuǎn)反弹(dàn)状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有色金属的(de)传统旺季，4月的(de)开局延续了需求的强预期，有色(sè)一度(dù)出现(xiàn)触底反(fǎn)弹和冲高预期(qī)，但(dàn)随(suí)着4月旺季过半，市场却出(chū)现(xiàn)不(bù)一(yī)样的(de)声音。一是精炼铜及再生铜(tóng)制杆、铝(lǚ)材加工(gōng)和镀(dù)锌板等行业样本企业开(kāi)工率却出现接连下降，社会库存虽然持续去化，但(dàn)速度较3月份(fèn)明显(xiǎn)放缓；二是部(bù)分下(xià)游(yóu)加工企业订单难以为(wèi)继，且产成品库存较往(wǎng)年出读西的字有哪些，读喜的字有哪些现小幅(fú)累积，这也就(jiù)意(yì)味(wèi)着之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现”的(de)情况，或者(zhě)说3月份(fèn)的高开(kāi)工透支(zhī)了部(bù)分旺(wàng)季的需(xū)求(qiú)。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰(shuāi)退+加息’的宏(hóng)观环境并不支持价格(gé)高走，同时国(guó)内(nèi)劳动节假期即(jí)将到来，资金从有色市场(chǎng)流出(chū)规避不(bù)确定性(xìng)风险，价(jià)格出现回调并不意(yì)外，昨日有(yǒu)色价格快速(sù)回落也是近(jìn)段(duàn)时间对利空因素的(de)集(jí)中体现，节(jié)前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺(wàng)季(jì)下，需求不会大幅走弱，因此若价格在节前(qián)持续(xù)表现偏弱，下游企业可适(shì)当补库过节(jié)。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体的(de)行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢(màn)复苏的。如房屋(wū)竣(jùn)工面积(jī)19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上最近几周(zhōu)出现了高位停滞，没有进一步的增长，可能和旺(wàng)季慢慢过去也有(yǒu)关系(xì)。此(cǐ)外，4月的(de)总体预测(cè)值普遍也(yě)没有高于(yú)3月，虽(suī)然下降数值也不大，但也没能有(yǒu)力提振(zhèn)需求。不过，何燕艳(yàn)表示(shì)，价(jià)格(gé)一旦大跌(diē)到目前(qián)的状态，现(xiàn)货(huò)上面买盘又会出现，错综复杂之下走势也表(biǎo)现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流(liú)观点认为加息(xī)已近尾声，最坏的时候已(yǐ)经过去，但(dàn)今年(nián)可能不会降息。我(wǒ)们要警惕这种市(shì)场过于一致的情况。因为(wèi)美通胀高位持续，美联储的结果(guǒ)导(dǎo)向很可(kě)能使得加息时间或(huò)者幅度超(chāo)预期，这样市场就会有超预(yù)期的下跌。最主(zhǔ)要(yào)的是，有色(sè)板块多(duō)数品种供(gōng)应(yīng)增加总体比较确定的(de)，需求跟不上供应的增速，整(zhěng)个周期是向下而不是向上(shàng)。因此，我(wǒ)对(duì)整个板(bǎn)块(kuài)还是持中线偏空(kōng)思(sī)路，投资者可以用振荡的策略去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来的(de)预期，更多的是(shì)反映(yìng)市场对未来一个季度、半年度甚(shèn)至更(gèng)长时间的需(xū)求预(yù)期，展大(dà)鹏认为，其对有色板块的短期或短(duǎn)线(xiàn)影(yǐng)响并(bìng)不显著，短(duǎn)期可关注供(gōng)求现(xiàn)状与价格趋势的关系(xì)以及可(kě)能(néng)突发的风(fēng)险事(shì)件上(shàng)。“对有色(sè)而言，投资者更多担心(xīn)的是在多空分(fēn)歧的位置和时间节点突发(fā)未知的(de)风(fēng)险事件，从而(ér)放大了(le)价格(gé)短线的波动性，带来持仓管理的(de)压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 读西的字有哪些，读喜的字有哪些