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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观(guān)望一定(dìng)时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采取的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不(bù)清楚通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即(jí) “互换通”）的(de)各(gè)项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文，是(shì)香港及其他国家和地(dì)区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面(miàn)互联(lián)互(hù)通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期(qī)可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商(shāng)协(xié)议，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中(zhōng)清算业务的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后(hòu)续可根据市(shì)场(chǎng)情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效，不(bù)进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场(chǎng)基(jī)本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一季度(dù)业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身(shēn)基本面(miàn)供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕(zōng)榈油库存(cún)料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商(shāng)务(wù)网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来(lái)自于(yú)产量的季(jì)节(jié)性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内(nèi)出口(kǒu)政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到(dào)年初(chū)国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货(huò)价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步(bù)刺(cì)激(jī)了(le)棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印(yìn)度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至少需要(yào)产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累(lèi)库必(bì)将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更长的(de)年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预(yù)期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍(réng)是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目(mù)前基(jī)本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港(gǎng)的(de)预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的(de)估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和(hé)当前年(nián)度南美大豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于(yú)偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏(hóng)观(g电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文uān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的(de)利空影响有(yǒu)限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例一段时期(qī)内是(shì)固定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍(réng)然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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