4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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