金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息 国内期货(huò)市场(chǎng)收(shōu)盘，商品期货多数下跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪(黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗hù)锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变(biàn)了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的(de)数据，美(měi)国4月生(shēng)产者(zhě)价(jià)格指数PPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产物资通胀压力进(jìn)一步趋(qū)缓。结(jié)合此前发布(bù)的(de)美国4月CPI数据，6月美(měi)联(lián)储(chǔ)大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑(jí)来看(kàn)，一方面，此前(qián)加息(xī)结束乃至降息已然(rán)成为一种共识，因此本周(zhōu)在美联(lián)储越来(lái)越(yuè)多(duō)官员为鹰派(pài)站台的情况下，预计从加(jiā)息结束(shù)到降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期(qī)间(jiān)将面临经(jīng)济和(hé)政(zhèng)策的不确定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回(huí)吐(tǔ)前(qián)期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请失业金人数(shù)升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超预期下滑(huá)，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅下跌，在(zài)情绪(xù)修(xiū)复(fù)之(zhī)前难言企稳，后续还(hái)需关注(zhù)海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期强调(diào)从宏观(guān)经济(jì)衰(shuāi)退预期角度出发，有色(sè)金属将会走弱，白银连续上涨后会面(miàn)临(lín)调整(zhěng)行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继(jì)续(xù)影响有(yǒu)色金(jīn)属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据(jù)疲软增(zēng)加美联储(chǔ)政策转向宽松预期(qī)以(yǐ)及(jí)经济风险依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上(shàng)升使得贵(guì)金(jīn)属(shǔ)承压回落，而铜铝(lǚ)等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工(gōng)业(yè)属性较强的白银走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大幅回落等因(yīn)素(sù)综合影响下，白银(yín)高(gāo)位回落，下方仍有一定的空(kōng)间(jiān)，首先关注(zhù)24美元/盎(àng)司整数关口(kǒu)（5400元/千(qiān)克）支撑(chēng)；若有(yǒu)效跌(diē)破(pò)该(gāi)位置将(jiāng)会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议(yì)继(jì)续等(děng)白银行情企稳再(zài)低(dī)位做多。美欧(ōu)银(yín)行业危(wēi)机引(yǐn)发避险需求，美(měi)联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美(měi)元美(měi)债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵金(jīn)属(shǔ)持续走强，当(dāng)前继续关注调整行情(qíng)；后续(xù)政策宽松转向、经济下行风险、银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)与债务上限风险、央行(xíng)购金(jīn)持续(xù)等宏观因素下，黄金将(jiāng)会(huì)不断刷新(xīn)历史新(xīn)高，贵金属逢低做(zuò)多(duō)配置依然是核心建议(yì)。

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