国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多项重(zhòng)要(yào)经济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在(zài)利(lì)好利空(kōng)消息交(jiāo)织下(xià)，节后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股(gǔ)价已累计下(xià)跌90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收(shōu)盘，美(měi)国(guó)第一共和银行的股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次(cì)触(chù)发停(tíng)牌，原(yuán)因是达成救助协议以维持该银行运(yùn)营的希望在(zài)变(biàn)得(dé)渺茫。该(gāi)股今(jīn)年(nián)已(yǐ)下跌(diē)90％以上。消息人士称，该银(yín)行(xíng)很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第一共(gòng)和银(yín)行公布其第(dì)一季(jì)度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银(yín)行股价在接下来的两天内下跌(di免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费ē)超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦(bāng)储蓄(xù)保险公司、财政(zhèng)部和美联(lián)储的官员正在(zài)与(yǔ)其他(tā)银行进行协(xié)调会议，为第一共和银行制定救助(zhù)计划(huà)。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻(xún)求(qiú)大范围(wéi)加强银行(xíng)规(guī)管

　　在当地时间(jiān)4月28日(rì)公(gōng)布(bù)的内部(bù)审查报告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银行的(de)倒闭案，美联储(chǔ)难(nán)辞其咎(jiù)，倒(dào)闭既源于(yú)该行自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的审查督(dū)导行动拖(tuō)沓(dá)有关。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有力行动解决硅谷银行越来越多的问题。美联储负(fù)责金融业监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该(gāi)行变得有(yǒu)多么不(bù)堪(kān)一击。他(tā)们的(de)确发现(xiàn)了风险，却没有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)的措施，保证该行足够(gòu)迅速地解(jiě)决问(wèn)题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔总结(jié)硅谷银行倒闭有四大成因(yīn)，其中三(sān)点都和美联储(chǔ)监(jiān)管不力(lì)有(yǒu)关(guān)。他说，美(měi)联(lián)储监管者的错误部(bù)分(fēn)源于，特朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放(fàng)松(sōng)了对中(zhōng)等银行的规(guī)管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联(lián)储的(de)监管变(biàn)得更宽松。这些(xiē)变化体现(xiàn)在降低标准、增加复(fù)杂性，以及监管方式不够自(zì)信果断，它们(men)阻碍(ài)了(le)有效的监(jiān)管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员(yuán)已经确定了硅(guī)谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但(dàn)美联(lián)储(chǔ)自身的流(liú)程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动以前累(lèi)积过多的证据(jù)。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时(shí)，硅谷(gǔ)银行(xíng)收(shōu)到31项监管机构的公开审(shěn)查报告或警告，数量是其(qí)他(tā)银(yín)行(xíng)的三倍(bèi)。报(bào)告称，随着硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽(hū)视了范(fàn)围更广的问(wèn)题，比如该行多年来一直(zhí)突破内部风险限制，其(qí)采用的流动性指标却显示，存款基础稳定(dìng)，其利率相关风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用(yòng)于资产超(chāo)过(guò)千(qiān)亿美元(yuán)银(yín)行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流动性(xìng)要求，将重新评估，怎样监(jiān)督和监管(guǎn)一家银行对利率流动(dòng)性风险的(de)风控(kòng)。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需要对范围(wéi)更广泛的银行强化适(shì)用(yòng)的标准，联储应考虑，让更大(dà)范围的银(yín)行适用(yòng)标准和的流动性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对(duì)于超过25万美元(yuán)联邦保(bǎo)险上限的银行存款，监管(guǎn)方的(de)处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛(fàn)的银行考虑到可(kě)出售证券(quàn)的未实现损(sǔn)益(yì)，以便(biàn)让(ràng)银行的资本要求更好(hǎo)地匹配(pèi)其(qí)财务状况和风险。他暗示，对(duì)资本规划和风(fēng)险管理不足(zú)的公(gōng)司，美联(lián)储可能增(zēng)加资本或流动性的(de)要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批(pī)准内华(huá)达州(zhōu)和佛罗里达州重大(dà)灾难声明(míng)

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内华(huá)达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下(xià)令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴(bào)影响的地(dì)区提供联邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛罗里达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期(qī)间(jiān)受严重风暴影响的地区(qū)提供联邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金可(kě)在成本分担的基础上提供(gōng)给(gěi)州政府和符合条件的地方政府(fǔ)以及(jí)某(mǒu)些私人非营利(lì)组织(zhī)，用(yòng)于受灾(zāi)害影响地区(qū)的(de)应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波(bō)兰等五国就(jiù)乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性(xìng)协议

　　据(jù)央(yāng)视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执行(xíng)副主(zhǔ)席东布罗夫斯(sī)基斯对外(wài)宣(xuān)布(bù)，欧委会已(yǐ)与保加(jiā)利亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波(bō)兰、罗马尼亚和(hé)斯(sī)洛(luò)伐克就乌克兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜达(dá)成(chéng)原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯(sī)表示，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解决欧盟(méng)成员(yuán)国和乌(wū)克兰农民的担忧。具(jù)体措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐(fá)克、保加利(lì)亚等国撤回针对乌农产品的单边(biān)措施。从欧(ōu)盟(méng)层面对(duì)小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影(yǐng)响的(de)成员(yuán)国农民提(tí)供1亿欧元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查(chá)。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟通(tōng)道(dào)出口到其他(tā)国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数(shù)据显示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次公布的(de)数(shù)据再(zài)度(dù)印证了美国通(tōng)胀的(de)居高不下，这加大(dà)了美联储5月再次加息的(de)可能性(xìng)。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小幅下跌(diē)，反映(yìng)出5月份(fèn)加息25BP的可能(néng)性约为(wèi)90％。

　　就在此(cǐ)前(qián)一天，美国商(shāng)务部公(gōng)布(bù)的一季度(dù)美国(guó)宏观(guān)经济数(shù)据显示，美国(guó)一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的(de)2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心(xīn)PCE物价指数年化环比(bǐ)初值(zhí)升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上述数(shù)据显(xiǎn)示出美国经(jīng)济放缓但通胀水平依(yī)旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美(měi)国(guó)GDP折年数(shù)同比数(shù)据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季(jì)度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出美(měi)国(guó)经济虽有(yǒu)放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国经济衰退的忧(yōu)虑(lǜ)，再加(jiā)上目前欧(ōu)美银(yín)行信(xìn)用危机(jī)的尾部效应(yīng)持续存在，金融不稳定(dìng)叠加经济景气下滑，一(yī)定程度上削弱了(le)美联储货币政策(cè)的紧缩预期(qī)，同时增加(jiā)了下半年美联储降息(xī)的预期。”中信(xìn)建投期货宏观(guān)贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示(shì)，由于反(fǎn)映(yìng)核(hé)心个人消费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份加息基(jī)本不(bù)存(cún)在悬念，此次GDP数据(jù)更(gèng)多(duō)影响(xiǎng)的是年(nián)中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析(xī)师吴(wú)梓杰认为，当前美(měi)联储货币政策面(miàn)临抑制通胀以及宏观(guān)审慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行业危机的(de)爆发以及一季度(dù)经济的(de)回落，美国当前经济(jì)的脆弱(ruò)性以及下行压力(lì)已经(jīng)持续增(zēng)加，但是一(yī)季度核心PCE同样大(dà)幅超(chāo)过预期，显(xiǎn)示出核(hé)心(xīn)通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储来(lái)说，这意味着进(jìn)行政策选择时(shí)不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联(lián)储5月大概率(lǜ)将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者(zhě)会上(shàng)鲍(bào)威尔(ěr)表态(tài)或将更(gèng)加注重安(ān)抚市(shì)场情绪，强(qiáng)调对(duì)宏(hóng)观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市(shì)场已经对(duì)美联储5月加息(xī)25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴(jiàn)于(yú)此次会议(yì)并无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重(zhòng)点在于(yú)利率决议(yì)声(shēng)明及(jí)鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决议声(shēng)明方面，可重点观察(chá)措辞(cí)调整变化情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是能(néng)否出现(xiàn)“停止加(jiā)息”相(xiāng)关暗示。而在会后的(de)新闻(wén)发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于(yú)经济(jì)与通胀前景、后续货币(bì)政(zhèng)策以(yǐ)及银(yín)行业(yè)危机引(yǐn)发的信贷收缩等(děng)方面的(de)观点论述(shù)。特别是如果出现“停止加息(xī)”等明(míng)显(xiǎn)鸽(gē)派暗示，则(zé)无论对于商品市(shì)场还是权(quán)益(yì)市场而言，均构成短(duǎn)期提(tí)振。免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费>

　　罗(luó)亮认为，此次美(měi)联储会议需要关注三个(gè)方面：一是考虑到(dào)通胀的(de)顽固性，美联(lián)储(chǔ)是(shì)否会透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的通胀；二(èr)是美联储对(duì)于目前金(jīn)融以及经济风险的判(pàn)断，到底是短期风险还是长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是美联(lián)储未来的货币政策(cè)预期，比(bǐ)如是否透露下半(bàn)年将降息或者不(bù)降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依(yī)然偏(piān)鹰派，则预(yù)期风险资产将(jiāng)继(jì)续回(huí)调(diào)，美债利(lì)率曲线会加深倒(dào)挂的(de)程度，对市场而(ér)言偏(piān)负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏(piān)好会再(zài)度上升，美(měi)元指(zhǐ)数(shù)预(yù)计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对(duì)5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预计加息结(jié)果(guǒ)不会引起市(shì)场较大波动，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因此，他认为本次(cì)会议上需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注美联储声明以及(jí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)在记者(zhě)会上(shàng)对(duì)未来政策路径的展望。“尤其是如果美(měi)联(lián)储意外(wài)偏(piān)鹰，比如表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市(shì)场或将面临较大(dà)的冲击，相关(guān)风险资(zī)产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力(lì)。张(zhāng)晨(chén)认为，4月以来，欧美银(yín)行业风险事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱(ruò)，市场对于(yú)美联储货(huò)币政策迅速(sù)转向的乐观预期(qī)出现一定(dìng)修正(zhèng)，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利(lì)多(duō)、利空因(yīn)素间来(lái)回拉扯。利(lì)多因素方面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵(guì)金属(shǔ)价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国经济前(qián)景黯淡，债务(wù)上限悬而未决(jué)以及银行业(yè)风险(xiǎn)事件余波反复，不(bù)断激发市场避(bì)险情绪。从更(gèng)为宏(hóng)观的角度(dù)来看，全球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各国(guó)央行强化黄(huáng)金(jīn)资产(chǎn)储备功能，使得央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久不(bù)息。上述(shù)种种因素均(jūn)对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美(měi)联储(chǔ)对于后续货币(bì)政策之间的(de)预(yù)期差，以及(jí)美(měi)国经(jīng)济层面的韧性犹存。“特别(bié)是就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无论是新增非农就业人数还是失业率指标，还(hái)远未触及经济衰(shuāi)退以及美联储货币政(zhèng)策转向(xiàng)的(de)阈值区间(jiān)，这(zhè)极有可能造成通胀回归波折反复，进(jìn)而(ér)引(yǐn)发美联储货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议落(luò)地后的一(yī)段时间内，市(shì)场仍(réng)然(rán)会延续上述的修正走势，美联(lián)储还(hái)需在(zài)更多数据指引(yǐn)以及银(yín)行(xíng)风险事(shì)件落(luò)地后，再相(xiāng)机(jī)作(zuò)出政策调整(zhěng)，而(ér)在此之前预(yù)计仍会延续(xù)当前“走一(yī)步看一步(bù)”的决策思(sī)路。而市场对于年(nián)内降息(xī)的乐观预期(qī)的修(xiū)正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是全球(qiú)贸易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金属价(jià)格主要锚定(dìng)的是美债实际利率的变化，但是最近(jìn)这种联系正在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以及美元结算(suàn)体(tǐ)系(xì)的变化使得(dé)贵(guì)金属(shǔ)获得(dé)了(le)越来越多的金融溢价(jià)。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵(guì)金属(shǔ)多头驱动的(de)逻辑还没结束，且(qiě)近(jìn)期的表现(xiàn)也是(shì)易(yì)涨难跌。从(cóng)资(zī)产(chǎn)配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国(guó)经济下行(xíng)以及欧美银行业风险带来的避(bì)险情绪对(duì)贵金(jīn)属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减弱；另(lìng)一(yī)方面，美国通胀高位带来的(de)加息预测(cè)，未能对贵金属形(xíng)成有力的(de)回落压力。因此，他预(yù)计(jì)贵金(jīn)属市场整体仍以高位(wèi)振荡为(wèi)主，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵(guì)金属(shǔ)交易主线将回归通(tōng)胀逻辑。他(tā)认为，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对(duì)于美(měi)联储降(jiàng)息的预期仍大(dà)幅领先(xiān)美联储的官方(fāng)预(yù)期，预计在高通胀压力下(xià)，市(shì)场对(duì)降(jiàng)息预期的(de)修正或将带来金银(yín)价格的(de)进一(yī)步回调。

　　市场人士(shì)提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮(liàng)表示(shì)，近期宏观市(shì)场关键(jiàn)数(shù)据(jù)较多(duō)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面因素(sù)也多空交织，海外市场容易出现巨(jù)幅波(bō)动(dòng)。同时，国内“五(wǔ)一”假期结(jié)束后，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落地(dì)，他预(yù)计美(měi)联储会(huì)议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后(hòu)逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越(yuè)5月美联储议息会议等重要事件，加之银(yín)行业(yè)危机及(jí)债务上(shàng)限问题悬(xuán)而未决，投(tóu)资者要(yào)防止过分(fēn)押注引发(fā)的风险。假期(qī)后可关注(zhù)贵金(jīn)属回(huí)落企稳情况，可以逢(féng)低布局多(duō)单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时(shí)间节点，投资(zī)者若保留头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足(zú)够安全(quán)边际(jì)，以(yǐ)防“黑(hēi)天鹅”事件带(dài)来冲击。他表(biǎo)示，节后(hòu)贵(guì)金属或将迎(yín免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费g)来更加明(míng)确的方向性行情，可根据美联(lián)储议息会议(yì)给(gěi)出的(de)指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

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