近日，国内上市交易的4只公募商(shāng)品期货(huò)基金陆续公布了一季报。在一季度商品(pǐn)市场(chǎng)整体下跌的(de)背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF利润(rùn)为正。值(zhí)得注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额在(zài)报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来看，已实现收(shōu)益和利润(rùn)方面(miàn)，一季度，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商品期货基(jī)金在一季报中均提(tí)及(jí)，本期已实(shí)现收(shōu)益指基金本期利息(xī)收入、投(tóu)资收益、其他(tā)收入（不(bù)含(hán)公允价值变动收益）扣(kòu)除(chú)相关(guān)费用和信用减值损失(shī)后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现收(shōu)益加上本期(qī)公允价值变动收益。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实(shí)现(xiàn)正增(zēng)长，净值(zhí)增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反映出投资者(zhě)的(de)偏好。从份额变动来看，除华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外(wài)，其(qí)他3只商(shāng)品期货基金均受(shòu)到(dào)净申购。截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语％；建信能源化工期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场(chǎng)整体走出(chū)下跌行(xíng)情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价格(gé)下(xià)挫；其次，国内现货供应相对(duì)充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个(gè)月国内大(dà)豆到港量趋于增(zēng)加，同(tóng)时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出(chū)现胀库现象，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端低(dī)迷不(bù)振，由于春节前养(yǎng)殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一段时(shí)间一(yī)般是豆粕需求(qiú)淡季，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶(ǒu)发(fā)，使得豆(dòu)粕需求更是(shì)雪上(shàng)加(jiā)霜，油(yóu)厂豆粕(pò)成(chéng)交和提货(huò)量(liàng)处于偏(piān)低(dī)水平(píng)。

　　关于报告期(qī)内张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语基(jī)金投资策略和运作(zuò)分析，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银基(jī)金表(biǎo)示，一季(jì)度白银在初期(qī)两个(gè)月处于振(zhèn)荡调(diào)整，在(zài)三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更(gèng)为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前(qián)期走势主要受(shòu)制于白银工业属性及美联储加息(xī)预期升温(wēn)影(yǐng)响(xiǎng)，白(bái)银表现出更高的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避险情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基金认为，美联(lián)储货(huò)币政策(cè)调整节奏与经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政治、金(jīn)融(róng)体系的流动性(xìng)风(fēng)险、新兴经济体债务风(fēng)险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已(yǐ)连续加(jiā)息(xī)两次各25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显放缓，点(diǎn)阵图显示美(měi)联储今(jīn)年或还有一次(cì)加(jiā)息(xī)。随着美(měi)国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环(huán)境对贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配置价值(zhí)进(jìn)一步(bù)提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高弹性及金(jīn)银比价(jià)的相对高位，建议(yì)择机(jī)积极配置。

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