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　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？)时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该(gāi)采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严(yán)重(zhòng)下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的(de)代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的(de)交易(yì)将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家和地区的(de)境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资(zī)者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的(de)清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者(zhě)需同时(shí)申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司(sī)的(de)清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告(gào)停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关(guān)原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不(bù)受影响，正(zhèng)常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续(xù)加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑盘(pán)面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？)据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推(tuī)算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格(gé)持(chí)续下跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存(cún)预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本(běn)面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三(sān)个月减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以及印尼(ní)国内(nèi)出(chū)口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历(lì)史较高水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及需求(qiú)国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润(rùn)差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需(xū)要产(chǎn)地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不(bù)过，从更(gèng)长的(de)年度(dù)时间周期来(lái)看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度(dù)南(nán)美大豆的(de)减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较(jiào)多(duō)地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的(de)波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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