随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均谈叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜到了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜度最大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估(gū)值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天。

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