关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可(kě)能(néng)不(bù)得不(bù)进(jìn)一(yī)步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互(hù)联(lián)互通的(de)机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇(huì)交易中心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)利(lì)率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地(dì)银行间债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)，并发(fā)布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况(kuàng)的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交(jiāo)易。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百(bǎi)三十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)230富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位9收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)预期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利(lì)多(duō)预(yù)期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支(zhī)撑油(yóu)脂(zhī)需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的(de)原因来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格(gé)上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利(lì)空(kōng)因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘(pán)面(miàn)带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一(yī)项调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处(chù)于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的(de)主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要(yào)进口增加，也(yě)就(jiù)是说进(jìn)口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存(cún)压(yā)力(lì)明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的(de)任(rèn)何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港(gǎng)的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独(dú)立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美(měi)联储加(jiā)息已经在(zài)市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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