随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格基(jī)金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FO奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系F基金只数(shù)增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的(de)主要(yào)方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策(cè)略的基奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(jī)金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带(dài)一(yī)路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的(de)空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术(shù)的突破，有(yǒu)可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间。

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