在股市高点成立的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发(fā)基(jī)金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在(zài)履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利(lì)益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的(de)投资(zī)策略、不(bù)同投资(zī)范围的(de)基金收益率差(chà)距(jù)较(jiào)大(dà)。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来(lái)的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布(bù)局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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