昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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