昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的(de)可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限错一个题就往阴里装一支笔问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)错一个题就往阴里装一支笔or: #ff0000; line-height: 24px;'>错一个题就往阴里装一支笔烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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