今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基(jī)金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市(shì)值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等(děng)领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中(zhōng)奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化(huà)工股(gǔ)份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场(chǎng)、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需(xū)求继(jì)续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过(guò)于(yú)强硬的(de)紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的(de)制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业(yè)为互联网和先(xiān)进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关(guān)公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过(guò)推出(chū)人工(gōng)智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速(sù)会较上半(bàn)年(nián)有所(suǒ)回落。对(duì)于(yú)估值相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的(de)行业(yè)将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的(de)估值仍(réng)将受到(dào)一定程度(dù)的(de)压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入(rù)机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物(wù)行业(yè)前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是(shì)通(tōng)过自下(xià)而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的(de)决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均(jūn)在高位的(de)背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值(zhí)修(xiū)复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复(fù)有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司有(yǒu)长期的(de)前沿技(jì)术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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