大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的(de)预(yù)期(qī)将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景气持续改两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但(dàn两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动(dòng)，但(dàn)对后市(shì)整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于(yú)再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业(yè)绩因素影响下两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出(chū)成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济(jì)的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能(néng)不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确(què)：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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