射频芯片领域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加(jiā)进入竞争红(hóng)海，海(hǎi)外巨头(tóu)已(yǐ)开始寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日(rì)，射频(pín)芯片厂商慧智微正式(shì)在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在(zài)一级市场受到(dào)资本热捧。据公司上市(shì)文件(jiàn)，慧(huì)智(zhì)微于2018年末开始进(jìn)入融资快车(chē)道(dào)，先后(hòu)引入(rù)了华兴资本(běn)、元禾璞(pú)华(huá)、大(dà)基金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投等一(yī)系列(liè)外部机(jī)构股(gǔ)东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发(fā)信德(dé)以及(jí)金沙江创(chuàng)投(tóu)为持(chí)股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，与(yǔ)慧智(zhì)微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破发的(de)行(xíng)情，该公司股价于去年(nián)下半年(nián)触底(dǐ)回升，但截(jié)至(zhì)今日收盘股价仍(réng)略低于(yú)发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后(hòu)，是射频领(lǐng)域正(zhèng)面(miàn)临(lín)变局(jú)。目前，正(zhèng)射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于(yú)智(zhì)能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射(shè)频前端市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频(pín)芯片巨头，近年来也我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意(yě)在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯(xīn)片业务(wù)以外的(de)转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金(jīn)二期等多(duō)个知名资方

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售，下游应用领域主要包括(kuò)智(zhì)能手(shǒu)机以及(jí)物联(lián)网，客户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等移动(dòng)终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等无线(xiàn)通信模组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于(yú)亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公(gōng)司亏损持续的原因(yīn)，慧智(zhì)微在招(zhāo)股文(wén)件中(zhōng)称，是(shì)由于持续进行(xíng)高(gāo)额研发投入(rù)；下游客户集中且具有(yǒu)产品(pǐn)验证周期(qī)，尚未(wèi)形成规模效(xiào)应；市场(chǎng)竞争激(jī)烈，叠(dié)加下游(yóu)去库(kù)存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三(sān)年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三(sān)年(nián)公司(sī)的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品(pǐn)结构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能(néng)力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外(wài)融(róng)资之路。公开信(xìn)息(xī)显示，公司于(yú)2018年末开始进入融资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一年内(nèi)完成了三(sān)轮融资，众多知名(míng)资方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是(shì)在这(zhè)一阶段对慧智(zhì)微进(jìn)入了(le)慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金二期、广发(fā)信德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的(de)外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从(cóng)当前的股价情(qíng)况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近两年时(shí)间里，实现了(le)近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金二期(qī)晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持续(xù)加注(zhù)的红杉中国(guó)，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局

　　慧(huì)智微(wēi)招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司(sī)目前有超过接(jiē)近67％的收入来自(zì)于手机(jī)领域。当前，智(zhì)能手机(jī)出货量的大(dà)幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智微的(de)业绩造成了冲击，而(ér)市场(chǎng)对智能手机未来增速持(chí)续(xù)放缓(huǎn)的预期(qī)，也让资(zī)本(běn)市(shì)场对(duì)包括慧智微在(zài)内的射频芯片厂商做出了重新(xīn)思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场(chǎng)为190亿美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的(de)下滑，射频前端市场规(guī)模与2021年的市场相(xiāng)差无(wú)几。而接下来(lái)，由于(yú)智能手机的(de)温和增长以及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端的(de)市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股的(de)射频龙头唯捷(jié)创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发(fā)的行情，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年(nián)10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯股价仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多家射频(pín)芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有(yǒu)的(de)射频芯片(piàn)外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网(wǎng)、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出一片红(hóng)海(hǎi)的竞争格(gé)局，由(yóu)于入(rù)局(jú)者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价(jià)格，进一步压低(dī)了自身(shēn)的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微(wēi)电(diàn)子创始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射(shè)频(pín)前端(duān)芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未来每个射频(pín)细(xì)分赛(sài)道还会有(yǒu)更多竞(jìng)争(zhēng)者进入(rù)，往(wǎng)后三年(nián)射频芯片厂商将面临更(gèng)大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对(duì)射频(pín)芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至(zhì)目前(qián)，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资(zī)机(jī)构涵盖了投资机(jī)构涵盖(gài)了中金资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希(xī)通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股(gǔ)书我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意(shū)中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设(shè)、总部(bù)基地及上海和广州研发中心建设(shè)以及补充(chōng)流动资金。具体战略规划(huà)方面，其(qí)表(biǎo)示将巩固(gù)在5G射(shè)频前端领域取得的市场地(dì)位，增加头部客(kè)户的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优(yōu)化可重构技术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对上游滤波器、多(duō)工器的产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

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