在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持续(xù)贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回购等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消(xi陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译āo)息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发(fā)展动(dòng)能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角(陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译jiǎo)度(dù)，观察各类(lèi)板块的(de)投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行业。

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