加仓！明星基金大动作，刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光

最新披露的基金一季报显示，明星基金经理在A股严重低估背景下积极抢筹。

券商中国记者注意到，利用年初市场非理性杀跌带来的股票罕见低估现象，包括广发刘格菘、平安林清源、鹏华蒋鑫在内的诸多明星基金经理们不遗余力集体加仓，更有明星基金经理加仓幅度超20个点。

对此，有基金经理在一季度报告中强调，一季度全部A股ERP在负两倍标准差的位置，这个是历史上的极值；全部A股股息率一度超过10年国债收益率，为过去十年首次，同时也强调“红利资产已经超越深度价值的范畴，进入趋势的阶段，并逐步走向泡沫”，而红利的泡沫或反向意味着医药、科技等赛道的投资机会凸显。

关注脱胎换骨新估值，刘格菘重配华为合作对象

明星基金经理刘格菘在今年一季度操作中继续体现他对超额收益、高弹性的关注。根据第一季度报告显示，刘格菘在今年第一季度期间对上市公司的脱胎换骨带来的估值重估更感兴趣，新的估值意味着新的市值想象力和潜在巨大回报，尤其在新能源电动车赛道上，他更加关注那些此前表现不佳的品种，基于对A股市场的认可，他的股票仓位也明显提升。

相比去年末，刘格菘管理的广发小盘成长基金在今年一季度末将与华为公司合作的赛力斯作为第一重仓股，此外，他还对此前同样在汽车赛道表现平平、相对边缘化的江淮汽车抱有浓厚兴趣，截至今年第一季度末，广发小盘成长基金买入江淮汽车至1621万股，成为该基金的第十大重仓股，这一举动或因江淮汽车与华为公司之间近期开启的合作关系。

刘格菘表示，2024年一季度，市场经过较大幅度的下探后回升，市场的悲观情绪在2月初显著表现，之后市场逐步反弹，市场情绪逐渐回归至理性区间，大部分优质资产股价也在悲观预期过度反应后逐步修复。当下我国正处于经济结构变化阶段，具备中国优势的、有明确自主性的、有产品力的行业被寄予期望能够为经济发展作出更大权重的贡献，叠加政策强调并支持新质生产力发展，这让我们对后续经济结构转型的信心逐步增强。

报告期内，广发小盘成长基金大体维持原有的行业配置，进行个股优化调整。基金持仓比例较重的光伏及产业链相关标的在年报中呈现出盈利能力和行业竞争力的持续提升，同时行业终端也呈现回暖态势。刘格崧表示，对光伏产业链保持乐观，仍看好政策对新能源车以及消费电子等终端的消费需求的拉动效应，因此也对新能源车和半导体行业维持了一定仓位配置，一如既往地坚持在运行周期向上变化的行业中不断进行深度研究，寻找优质细分方向和个股。相信优秀公司在产品的研发升级、精细化运营、市场主动拓宽等方面的努力，终将为投资者带来优秀的回报。

高弹性搭配高股息双轮驱动，林清源独辟蹊径挖个股

明星基金经理林清源在今年第一季度期间果断加仓，他管理的平安鼎越基金披露的一季报显示，截至今年3月末该基金的股票仓位已达到83%，这位明星基金经理管理的平安鼎越基金今年内的收益率已达到10.82%。

在今年第一季度期间，林清源采取高弹性+高股息的双轮驱动策略，除了继续聚焦AI人工智能板块，以及在算力这一共识领域进行大力布局外，他还重点挖掘了图书出版行业、管理培训教育咨询等传统赛道，包括凤凰传媒、中南传媒、行动教育等多只重仓股。

对此，林清源认为，人工智能及光模块资产是长期产业趋势，目前仍处于早期阶段。AI的发展对算力有着巨大的需求，而光模块作为提供算力的关键组件，市场潜力巨大。随着AI模型的不断优化和参加数量的增加，对光模块的需求将持续增长。除了硬件也需要关注AI应用的投资机会。尽管短期内市场的焦点仍旧集中在与算力相关的硬件产品如光模块上，预见到随着技术的进步，投资重心将逐渐从硬件转向应用软件领域，这与上一次移动互联网浪潮的发展节奏相似。在这个背景下特别看好AI在医学和教育领域的应用前景，虽然这些应用还处于萌芽阶段，但未来发展潜力巨大。

而关于买入多只图书出版赛道的上市公司，他解释说，高股息资产在市场波动的背景下以其较高的确定性和稳健的收益，成为了重要配置方向。特别是在市场低迷时期，通过精选基础逻辑清晰、业绩稳定的出版和通信运营公司，为投资组合提供了稳定的底仓收益，同时也增强了投资组合的抗风险能力。

红利泡沫或已开始，蒋鑫猛加仓股票看好医药科技

鹏华基金权益二部副总经理蒋鑫管理的鹏华动力增长基金的一季度也显示，基金经理正主动积极地利用今年初地非理性杀跌行情，果断在一季度强力增持股票超过20个点。

券商中国记者注意到，鹏华动力增长基金截至今年3月末的股票仓位，已由去年四季度末的52%跃升到今年3月末的75%。除了积极抢筹股票，利用市场下跌环境吸筹外，基金经理还特意强化了基金的进攻性，根据一季度报告显示，鹏华动力增长基金的前十大重仓股中有五只为医药股，其他股票则分布在半导体、机械装备等赛道上。

如此大幅度的加仓得益于基金经理A股市场罕见低估的深度研究，蒋鑫对此认为，一季度市场波动巨大，可以看到几个现象，一季度全部A股 ERP在负两倍标准差的位置，这个是历史上的极值；全部A股股息率一度超过10年国债收益率，为过去十年首次；中证红利比全部A股的股价比值于一季度创出历史新高；低估值的股票占比超过历史上几次市场低点的占比；PB估值已达到2012、2018年低点水平，而2022年4月底PE虽到底部，但PB实际还未到，这些都反映出市场的风险偏好是非常低的。一季度以来，红利类资产有明显超额，10年国债收益率屡创新低至 2.25%，这背后反映的是对经济预期的悲观，同时国债收益率的下行，对于高股息等类债资产来讲，性价比是在提高的，这个趋势已经持续了三年。

“我们认为目前的红利资产已经超越深度价值的范畴，进入趋势的阶段，并逐步走向泡沫，我们保持客观、理性，认为目前处于熊市底部，低估值是很普遍的，机会也是很多的，我们坚持逆向投资，配置那些远期空间大、估值低，悲观预期充分，基本面有趋势性向上变化的优质成长股。”上述基金经理强调，一季度持仓仍以医药、电子、消费和农业为主。广大的国内市场培育出一大批创新药，从产品到创新都在全面赶超，逐步具备全球创新力，海外授权的数量快速增长。养殖行业持续亏损，价格长达三年在低位，产能去化，部分公司处于破产边缘，而部分公司成长性较好。科技创新推动电子行业不断升级，同时面板价格处于上行周期。除此以外，也会积极关注其他行业的外部变量，在各个行业迎来重大创新或重要政策之后也会积极布局，未来仍会努力做出前瞻的研究，在具备较高性价比的行业和企业中挖掘超额收益的机会，力争为持有人创造超额回报。