突破8万元每吨，海外又传利多！铜价未见顶？

3月以(yǐ)来，内(nèi)外盘(pán)铜期货持续攀(pān)升。

外盘(pán)方面，LME期(qī)铜(tóng)周五收涨142美元，报9876美元/吨，两(liǎng)日连创(chuàng)近两年新高，本周累计上涨将4.4%。内盘方面，沪铜周五夜(yè)盘收盘突破8万元/吨大关，创2006年以来新高。

消息(xī)面上，受3月(yuè)份的矿(kuàng)场事故(gù)冲击，全球最大铜供(gōng)应商智利国(guó)家铜业Codelco的4月(yuè)铜产(chǎn)量又下滑了。据悉，上个月，由于发生矿场事故，Codelco旗下的Radomiro Tomic矿场暂停了大部分采矿活动，使其(qí)产量跌至20年来的最低水平。

矿场(chǎng)工会负责人表示，目前(qián)Radomiro Tomic矿场只有约三分之(zhī)一的矿用(yòng)运输车处于运行状态，预计到5月上旬才(cái)能逐(zhú)步恢复正常运营。另(lìng)一方面，Codelco的Chuquicamata地下矿于本(běn)周一开始了为期(qī)15天(tiān)的定期维护。至(zhì)于Radomiro Tomic矿(kuàng)场何时才能完全重启，Codelco并未发表(biǎo)评论。

有业内人(rén)士认为，绿色能源转型和AI热潮推动铜价(jià)走高。也有银行报告指出，预计到2026年铜价将较目前水(shuǐ)平上(shàng)涨26.5%。

对此，中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)分析师(shī)张维鑫告诉期货日报(bào)记者，基于铜的供需(xū)展(zhǎn)望，铜长(zhǎng)期看涨没有逻辑问题，但短期快速上涨(zhǎng)则缺少(shǎo)支撑。

据张维鑫(北摩高科：从军用到民用，从刹车制动到飞机起落系统集成商的新跨越xīn)介绍，2023年10月起市场开(kāi)始交易美(měi)联储降息预期，全球主要资产均有做出反应，从这个维度看，铜自(zì)去年10月份以来的(de)上(shàng)涨并没有太多独特性，主导力量可能来(lái)自于降息对(duì)资产估值的刺激。基本(běn)面方面，从去年4季度开始，TC费(fèi)用持(chí)续(xù)下(xià)降，CPST开会(huì)决定减产，加之海外矿山受到扰动的消息(xī)频频传来，供(gōng)给收紧的预(yù)期逐步升温，叠加库(kù)存本身处在历(lì)史低(dī)位区间，2024年供需关系改善预期增强(qiáng)，供给短缺(quē)成为较大概率事件。因此，基本面为(wèi)铜价的上涨提供了支撑。宏观层面，铜价走势与(yǔ)全球PMI走(zǒu)势具有较强相关(guān)性，2023年10月(yuè)以来，全球制造业PMI回升、非制造业PMI则持续处在扩张区间。2024年3月(yuè)较多国家PMI回到50荣枯(kū)线以(yǐ)上，表明(míng)全球(qiú)经济正在经历一(yī)个阶段性(xìng)的复苏，同样提振了(le)市场做(zuò)多铜价的氛围。

“北摩高科：从军用到民用，从刹车制动到飞机起落系统集成商的新跨越此外，美国经济数据截(jié)至目前(qián)表现较为强劲(jìn)，经济软(ruǎn)着陆乃至(zhì)直接复苏的可能性(xìng)上升(shēng)，如果此时降息，加上美国本身(shēn)激进(jìn)的财政政策，2024年美国通胀有可能会再度拐头向上，因而再通胀的交(jiāo)易逻辑有(yǒu)所强化(huà)。巴(bā)以(yǐ)冲突(tū)后，中东地区的不稳(wěn)定(dìng)性受到全世界(jiè)关注。在逆全球化浪潮兴起、康波周期仍处萧条(tiáo)期等背景下，地缘冲(chōng)突可能性正(zhèng)在(zài)升温。铜作为重要的大宗商品资源之一，是全球绿色能源转型不可或缺的金属之一，具有非常强(qiáng)的战略意义，做多铜一定程度(dù)上成为资金对冲地缘冲(chōng)突风险的一种方法。”张维鑫(xīn)补充道。

“风险方面，随着(zhe)近期美国公(gōng)布的强劲经济数据和超预期的通(tōng)胀数据(jù)，市场对于美联储的降息预期已经再度后延，甚至于2024年(nián)可能不会有(yǒu)任何(hé)降(jiàng)息发生。从资产表现(xiàn)来看，美股、比特币都已经出现回调，黄金也已经出现了阶(jiē)段性见顶的信号，但铜仍然在加速上涨。且从(cóng)短期来看(kàn)，2024年的供(gōng)需关系并不足以驱动铜价实现快速大幅上涨，目(mù)前的涨势存在透支风险。因此，我们对2024年铜价(jià)的上涨空间(jiān)保持谨慎，预计继北摩高科：从军用到民用，从刹车制动到飞机起落系统集成商的新跨越续上(shàng)涨的(de)幅度不大，但在不发生经济危机的情况下，预计下跌空间也有限。总(zǒng)体(tǐ)而言，预计铜价将重演(yǎn)2023年的高位运行态势，且运行中枢会(huì)有所抬升。”张维鑫说。

一德期货分析师吴玉新同样认为，铜市宏(hóng)观情绪(xù)过热，需谨慎对待(dài)本轮(lún)行情：宏观层面，美国非农数(shù)据及CPI数据显示通胀韧性较强，降(jiàng)息预期再次延后，降息(xī)预期次数降为两次，提振美元指数，对(duì)铜价形成一定(dìng)利空，且市场(chǎng)对此未(wèi)充(chōng)分计价；国内二季度财政政策(cè)或将发力(lì)，加上其(qí)他配套政策逐步(bù)落地，后续经济重(zhòng)心(xīn)仍(réng)将(jiāng)继续回升。供应端，TC走低放缓，二季度集中检修量较大，但具体到4月份(fèn)减量或有限；需求端，库存累库仍未有结束迹象，铜价大涨后下游接货意(yì)愿较(jiào)低，负反(fǎn)馈到铜杆等(děng)企业，精废价差扩大也拖累精铜消费(fèi)；随着检修开始，需求恢复，库存或将(jiāng)开始明显去(qù)化，但也要关注库存去化不(bù)及预期的(de)风险(xiǎn)。

整体来(lái)看，吴玉新表示，二季度宏观与基本面有利多共(gòng)振(zhèn)的支撑，铜价有进一步上行的可能；但无论宏观还是基本面都将迎来现实考验，可能有预期(qī)差的存在。一旦(dàn)现实(shí)不及(jí)预期，铜(tóng)价(jià)有回调风险。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站北摩高科：从军用到民用，从刹车制动到飞机起落系统集成商的新跨越