国资券商将添新丁！这家股权变更获受理，券业国资化还将持续提升？

4月26日，证监会官网显示(shì)，中国证监会(huì)已受理德邦(bāng)证券股权变更的行政许可申请，宣告又一家民营券商即将“拥入”国资怀抱。

业内人士表示，“国资背景股东的加入，一则有助于中小券商完善自身股(gǔ)权架构，应对竞(jìng)争压力；二则有助于(yú)提升(shēng)行业整体(tǐ)盈利能力和专业服(fú)务(wù)能力，形成业(yè)务协同(tóng)优势，提升行(xíng)业的高质量发展。”

3月15日，证监(jiān)会发布《关于加强证券公司和公募基金(jīn)监(jiān)管加(jiā)快推进建设一流投资银行和投(tóu)资机构的意见（试行）》，围绕中央金融工作会议提(tí)出的“培育一流投资银行和投资机构”任务目标，通(tōng)过行业自身的高质量发展、机构监(jiān)管体系的不断完备、行业机(jī)构治理(lǐ)水(shuǐ)平的全面提高，形成优质头(tóu)部机构引(yǐn)领行业(yè)高质量发展的态势，为证券行(xíng)业(yè)送来了政策暖(nuǎn)风，拉升(shēng)了券商并购与整合的预期，成为中小券商股权变更加快的动因之一。

券商“国资化(huà)”比(bǐ)例(lì)或持续提升

2023年5月19日，德邦证券披露公司股权被质押冻结(jié)公告，将5.71亿股股份质(zhì)押给山东财金集团，出(chū)质股权数量占德邦证(zhèng)券的股权比例为14.39%。公告显示，截至2023年5月29日，上海(hǎi)兴业(yè)出质了其所持的一半股权(quán)，占(zhàn)德152只港股获南向资金大比例持有邦证券(quàn)总股本的46.81%。

截至本月，此项方案正式受理。此(cǐ)前(qián)曾有业内人士表示，如果该次德邦证(zhèng)券(quàn)股权变(biàn)更最终获批，后面德(dé)邦证券可能会依托地方国资优势强化其在山(shān)东的区域化竞争优(yōu)势。

今(jīn)年(nián)4月中旬，在(zài)国务院印发的《关于加强监管防范风险推(tuī)动资本市场高(gāo)质量发展的若干意见》中明(míng)确提出(chū)，加强证券(quàn)基金机构监管，推动行业回归本源(yuán)、做优做强，在支(zhī)持头部机构通过(guò)并购重组、组织创新等方式提升(shēng)核心竞争力(lì)的同时，鼓(gǔ)励中小(xiǎo)机构(gòu)差异化发展、特色化经营。

德邦证券“拥抱”山东财金，正是为其差异化发展和特(tè)色(sè)化(huà)经营(yíng)开(kāi)辟的“新路”——股(gǔ)东资(zī)源优势会在业务端快速显现，进而拉动德邦证券在山东省(shěng)内竞争力的提升。这种(zhǒng)操作对(duì)证券行业也有积(jī)极意义，目前政策导向建设(shè)一流投资银行，并购(gòu)重组或(huò)成下一(yī)阶段的行业主题，股权结构的厘清(qīng)有(yǒu)助于监督管理的高效开(kāi)展和未来行业格(gé)局(jú)的重(zhòng)塑。

差异化发展“刻不(bù)容缓”

近年来，证券行业集(jí)中度的(de)提升和头部(bù)券商的“虹吸效应(yīng)”成为中小券商(shāng)突围难题，而深耕区域化市场(chǎng)顺势成为各家(jiā)努力破局主线之(zhī)一，这既包括做精做深自(zì)身在部分领域的(de)业务竞争力，也包括(kuò)依靠区位资源开放(fàng)形成的区域(yù)性壁垒和下(xià)沉市场优势。

对德(dé)邦证券而言，山东财金的入主也(yě)意味(wèi)着该公司(sī)有机会开(kāi)启(qǐ)特色化发展的“破局(jú)模式”。从德(dé)邦证券经(jīng)营层面看，新股东对其融资(zī)成本、行业评级、创新业务资格都(dōu)会(huì)有(yǒu)一定帮助；对业(yè)务端的帮助可能会更(gèng)直接，比如股债投行业务就会最明显获益，对(duì)资管(guǎn)的(de)ABS创新业务、公(gōng)募REITs业务、财富管(guǎn)理业务也会形成助力。

公(gōng)开资料显示，德邦证券成立于2003年5月，2015年完成股份制改造，拥(yōng)有证(zhèng)券行(xíng)业全(quán)牌照，业务范围涵盖证券、期货、公募基金、另类投(tóu)资、私募基金等方面。近年(nián)来，德邦证券秉承(chéng)差异化发展战略(lüè)，在投行业务、资产管理、财富管理及卖方(fāng)研究等业务方向均有提(tí)升。

从业务角度来看，德邦证(zhèng)券投行与基金、卖方研究等业务均上升较快。德邦证券投行业务2023年(nián)发行3单，在会储(chǔ)备项目(mù)位列第22名；固收业务(wù)规模近120亿元，排名同比提升28名，德邦基金公募管理规模(mó)也创历史新高。

券业并(bìng)购进程或将提速

纵观近两年的券业并购，约20家券商发生了不同比例的(de)股权变更，而且随着外部环境和行业格局的(de)变(biàn)化，这种股(gǔ)权变更还有加速(sù)趋势。其中(zhōng)，有两条主线非(fēi)常(cháng)明显：一是证券公司之间(jiān)的行业(yè)并购重组(zǔ)的步伐进一步(bù)增强，二(èr)是股东(dōng)“国资(zī)化”比例进(jìn)一步提升。

2023年3月，无锡市国联发展（集团）有限公司（简称“国联集(jí)团”）在30多万人的围观下，豪掷91亿元拍得民(mín)生证券30.30%股权。时(shí)隔9个月，国联集团正(zhèng)式成为民生证券第一大股东。

2023年(nián)7月，华福证券发布公告称，股东方筹(chóu)划公司(sī)股权划转事项，比(bǐ)例高(gā152只港股获南向资金大比例持有o)达56%，尚未核准。

2023年8月，诚(chéng)通证券在实(shí)控人变更一年多后，再(zài)度向监管部门递交变更股东申请，获证监会接收材料。

2023年9月，太平洋证券及(jí)华创云信双双公告称，证监会正式(shì)受(shòu)理华创证券变更为太平(píng)洋证券主要股(gǔ)东或公司实际控制人的行政许可(kě)申请。

2023年12月，浙商证(zhèng)券启动收购国都证券股权。2024年3月29日，浙(zhè)商证券(quàn)发布公告，该公司拟通过协议转让方式受让合计19.15%的国都证券股份。此次受让成功后，浙商证(zhèng)券将成为国都证券的第一大股东。

校对：刘榕(róng)枝