葛兰、赵诣最新观点曝光！

又一批知名基金经理的一季报出炉！

近日，中欧基金的(de)葛(gé)兰、刘伟伟，泉(quán)果基金的赵诣等知名基金经理管理的产品集中发布了一季报。

对于(yú)后市(shì)，多位基金经理表示，在经历了2023年的调整之后，2024年一(yī)季度的市场先抑后扬。供给端正在经历低谷期(qī)的洗(xǐ)牌(pái)优化，优质企业的长期核(hé)心竞争力没有改变，部分投资方向仍有增量。

葛兰(lán)：关注医疗产业链出海机会

回顾今年一季度(dù)的行(xíng)情(qíng)，医药板块仍处于震荡调整阶段。一季度，申万(wàn)医药生物指数下跌(diē)12.08%，位居申万(wàn)一级行业指数末位。

从行业基本面来看，不同细分行业处在不同的盈(yíng)利周期，但整体表现平稳，且位于低估值阶段。从供需格局来(lái)看，在内需整体企稳的环(huán)境下，医保支付以(yǐ)及居民多元(yuán)化医疗健康支(zhī)出需求(qiú)仍(réng)呈现出一定刚性，供给端正在(zài)经历低谷期的洗牌优化，优质企业(yè)的核心(xīn)竞(jìng)争力及护(hù)城河也在不断强(qiáng)化(huà)中。

持仓方面，以中欧医疗健(jiàn)康为例，截至一季度末，该基金前十大重(zhòng)仓股分别为恒瑞医药、迈(mài)瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、同仁堂(táng)、华润三九(jiǔ)、泰格医药(yào)、片仔癀、康龙化科学就生活中作文成和东阿阿胶。其中，东阿阿(ā)胶是新(xīn)增进(jìn)入前十大。

展望二(èr)季度，葛兰在季报中表示，依然看好以创(chuàng)新驱动的(de)相关医药产业链。“作(zuò)为新质生产力的(de)重要组成部分，医药创新也是企业布局最为坚定的(de)方向。2023年化(huà)药、生物药、中药创(chuàng)新药申请上(shàng)市的品(pǐn)种数持续增(zēng)加，2024年有望迎来相关创新药获(huò)批上市的高峰期。”

她也在季报中(zhōng)表(biǎo)示，国(guó)内创新药产业(yè)链的发展面临一定曲折性和复杂性。针对产业链各环节痛点(diǎn)，近年来国(guó)家层面也不断通过政策措施进行(xíng)科学(xué)统筹、精准疏通，对(duì)产业链的总体引(yǐn)导方向仍是真正的(de)创新，主要体现在新靶点、新机(jī)制、新(xīn)结构、新技术且有(yǒu)自主知识产权(quán)的(de)药(yào)物，以及有效的治疗手段来解决临床需求。可以(yǐ)预见(jiàn)的是，国家(jiā)政策层面的支持和引(yǐn)导有望带(dài)动新一轮更健康、可持续的研发周期，其(qí)中(zhōng)也蕴藏着值得提(tí)前布局的机会。

医疗产业链出海方面，葛兰表示，随着医疗(liáo)器械领域的国际化水平(píng)不(bù)断推进，一些企业在高价值链领域逐步(bù)取得国(guó)际突破并占据海外市场(chǎng)机会，主要集中在创新设备(bèi)、体(tǐ)外(wài)诊断等领域。尽管部分企业的(de)国际化进程会受到全球地缘政(zhèng)治形势阶段(duàn)性变化的影响，但国内创新产业(yè)链中优质资产的长期核心竞争力(lì)没有改变。

刘伟伟：看好科(kē)技、光伏储(chǔ)能、智(zhì)能汽车和创新药

中欧基金另一位知名基金经理(lǐ)刘伟伟管(guǎn)理的中欧时代共赢则是全市场首(shǒu)批浮(fú)动费率产品之一。该基金成立于2023年(nián)11月28日(rì)，于今年一季度大幅提升了股票仓位。

持仓方面，截至一季度(dù)末，该基金前十大重(zhòng)仓股分别为中际旭创、阳光电源、沪电股份、宁德时代、中信博(bó)、新(xīn)易盛、牧原(yuán)股份、拓普集团、深南(nán)电路和传音控股。区间内(nèi)，对(duì)组合业绩贡献较大的是中际旭创、沪电股份和新易(yì)盛，一季度内涨幅均超过了30%。

在季报中，刘(liú)伟伟提及了对新(xīn)质(zhì)生产力的(de)认识，他认为，新质生产力(lì)与科技创新密不可分。因(yīn)此在产(chǎn)业层面，他(tā)重点看好跟创新相关(guān)的四大方向：科(kē)技(jì)、光伏储能、智能汽车和创新药。

具体来看，他表示，科技领科学就生活中作文域，以AI为代表的技术突(tū)破，有望实现从算力基础设施(shī)向(xiàng)应用端的扩散，PC、手(shǒu)机、AIoT等硬件终端有望推陈(chén)出新，科技产业依旧在引领时代潮流。自动(dòng)驾驶、人形机器人是AI技(jì)术与先进制造(zào)的(de)融合，国内外都出现(xiàn)了快速(sù)的进步，中国制造业(yè)的强大优势依然会使得我们在这两个领域占据领先优势。

光伏(fú)储(chǔ)能(néng)领域，随着光(guāng)伏组件、电池等产(chǎn)品价格快速下降，全球范围内有望(wàng)逐步迎来光储一体化平价，从而驱动行业进入新一(yī)轮发展阶段。创新药方面，他(tā)认为，减肥药、阿尔茨(cí)海默病(bìng)、ADC等在这两(liǎng)年也逐步开始进入商业化进程，医药行业的(de)创新正在进入新一轮(lún)热潮。

赵诣：二季度将是重要的观察窗口期

赵(zhào)诣管理的泉果旭源一季(jì)报显示，一季度内(nèi)，该基金的操作略有变化，在(zài)行业和(hé)个股上做了部分的集中，并对(duì)组合进行了一定的结构调整，对于基本面率先走出底部的公司(sī)增加了一些持仓。

截至一季度末，该基金(jīn)前十大重仓股(gǔ)分别为宁(níng)德时代、科达利、立讯(xùn)精密(mì)、美团、腾(téng)讯控股、恩捷(jié)股份、晶澳科(kē)技(jì)、新泉股份、三花智控和应流股份。其中，应流股份是新增进入前十大重(zhòng)仓股。

赵诣表示，对新能源行业来说，二季度将是(shì)一个非常重(zhòng)要的观(guān)察窗口期，需要观察需(xū)求的提升是(shì)来自于价(jià)格下降触发的使(shǐ)用需求(qiú)，还是补库（存）需求。一旦确(què)认更多是由于使用(yòng)需求所(suǒ)带来的(de)，那么(me)叠(dié)加2023年下半年开(kāi)始的扩产放缓以及限制(zhì)融资，这轮增(zēng)长持续期会较(jiào)长。

市场在(zài)经历了2023年的调整(zhěng)之后，2024年一季度先抑后扬。结构上(shàng)仍(réng)然延续(xù)2023年的局面，以红利为主的煤(méi)炭、银行和石油石化板块领涨，医(yī)药(yào)、计算机和电子领跌，整个一季度上证(zhèng)指数上涨2.23%，深证成指下跌1.30%，创业板指下跌(diē)3.87%。

“我们认(rèn)为，判断市场的底部对我们而言是相对困难的事情(qíng)，但(dàn)是我们一直(zhí)强调，当优质的公司出现快速调整并进入有性价比的阶段，我们将积极把握机会。”赵诣在季报中表示。目前，赵诣(yì)的组合持仓主要(yào)集中在电力(lì)设备新能源(yuán)、计算机、电子、机械、军工等高端制造行业，以及(jí)稳(wěn)健增长、高股息率的企业。

展望二季度(dù)，赵诣认为，一方面，以新能源为例(lì)，春(chūn)节后行业出现(xiàn)了(le)一些超预期的变化。“目前已经可以观(guān)察到行业需求和产能利(lì)用率环比持续增长，甚至部分(fēn)环节已经出现春节前考虑降价、节后开始提价的(de)情况。二季度将是一(yī)个非常重要的观察窗口期，需要观察需求的提升是(shì)来自于价格下降触发的使用需求提升，还是补库需求。一旦确认更多是由于使(shǐ)用(yòng)需求所带来的，那么叠加2023年下半年开始的扩产放缓以及限(xiàn)制融资，这轮增长持续期会较长(zhǎng)。”

赵诣表示，头(tóu)部(bù)公司在这(zhè)轮降价周期中也经(jīng)受(shòu)住了很好的压力(lì)测试，考虑到产业链公司股(gǔ)价出现大幅调整，估值处(chù)于历史底部的情况下，他(tā)对于新能源行业的公司越(yuè)来越乐观，但他也(yě)认(rèn)为，后续公(gōng)司间的分化(huà)会非常明(míng)显，更需要(yào)精选个股。另一方面，也将有公(gōng)司(sī)陆续进入业绩的预(yù)告期，对于业绩出现拐点或者加速的行业，他将重点关注(zhù)。

整体上，赵(zhào)诣(yì)表示(shì)，他仍然会关注(zhù)有“增量”的方向，一是技术进步带来需求提升的方向(xiàng)；二是能走出去的方向，主要集中在新能源；三是国(guó)产替代、补短板的方(fāng)向(xiàng)，尤其(qí)是(shì)以航空发动(dòng)机、国产算力为主的高端制(zhì)造业(yè)；四是有新增需求的方向，比如低空经济和AI应用。

校对：姚远