强势拉升！沪镍补涨机会来了？

近(jìn)期，镍市出现超预期(qī)反弹。沪镍上周五夜(yè)盘跳空高开，市场(chǎng)交投活跃，主力(lì)合生活科普小知识手抄报约切换至远期2406。自清明节后以来(lái)，有色板块基(jī)本金(jīn)属均表(biǎo)现较大涨幅，盘面多头情绪始终浓烈。市场人(rén)士表示(shì)，除自身基本面因素以外，当前资金(jīn)情绪主导盘面(miàn)助推价格仍是重要因素。

徽商期货有色(sè)金属分析师戴瑞告诉期货日报记者，前期在有色板块整体普涨下，镍价由于(yú)原(yuán)料(liào)供给趋(qū)于宽松在板块内处于明显(xiǎn)的(de)弱势(shì)，此(cǐ)轮受收储传闻影响，叠加清明节后镍铁、不锈钢价格的上涨以(yǐ)及三元电池(chí)需求(qiú)的复苏，引发沪镍补涨行情。外盘有(yǒu)色(sè)板块多头资金博弈继续，推动上周五LME金(jīn)属普涨(zhǎng)，其(qí)中LME3月期镍涨幅达到4.5%。

宏观(guān)方面，中信期货有色金属分析师张远(yuǎn)介(jiè)绍(shào)称，3月美(měi)联储议息会议态度偏鸽派，中美3月制造业PMI超预(yù)期回升，投资者对全球经济复苏(sū)预期乐(lè)观(guān)。此外，清明节前，中美领导人通话，清明节期间耶(yé)伦访华，中美高层(céng)保持正常沟通提(tí)振宏观乐(lè)观预期。作为有色板块风向标，铜、锡的强趋势性反映市场阶段性的核心交(jiāo)易逻(luó)辑在于供应端扰动和宏观情绪的配合，现实供需尤其是需求及库存的负面反馈暂退出主要计价因素。同(tóng)时，近(jìn)日开始海外挤仓风险的担忧也开始被市场进一步预期。

“目前(qián)国内经济数据利好，与海外宏观面形成共振。虽(suī)然海外降息预期有所递延，但是市场对美联储货币政策的(de)关注度下滑，而海外经济数据超出(chū)预期，叠加政治层面的冲突加剧，资金以再通胀交易思路为锚拉(lā)涨(zhǎng)有色板块。”国泰君(jūn)安期货有色(sè)金属分析(xī)师张再宇表示(shì)，海外经济具(jù)有韧性，下游(yóu)补库(kù)导致有色品种边际去(qù)库。镍作为前期涨幅相(xiāng)对较少的有色品种，或存在(zài)一定的补涨可能。同时，随着五一假期临近，尽管国内下游(yóu)对高价接受度偏低，但是市场仍(réng)有刚需的(de)补库行为(wèi)。数据显示，电镍社库(kù)上周边际(jì)有(yǒu)小幅的去化，进(jìn)一步增强了多头信心。

供需方面，记者了解到，近期(qī)俄罗斯金属(shǔ)被美欧制裁也引生活科普小知识手抄报发市场对俄(é)镍交割问(wèn)题的隐忧，但从最新的LME交易数据(jù)来看，当(dāng)下cash-3M仍旧保持大贴水状态(tài)，注销(xiāo)仓(cāng)单占比较低，本月交割压力期也已(yǐ)过(guò)去(qù)，未来一周(zhōu)内交割(gē)压力(lì)不大。张远表示，回归一季度炒作的核心逻(luó)辑来看，矿(kuàng)端RKAB问题及MHP增产(chǎn)进口等核心问题当前确(què)未完全(quán)解决，传言MHP到港受到临时查验，盐厂原料(liào)受影响，加之五一节前驱动企(qǐ)业(yè)备(bèi)库氛围，短时紧平衡现(xiàn)象延续。

展望后市，张再宇认为，镍与其他有色有所不同，镍处在(zài)扩产(chǎn)周期之中，海外(wài)注(zhù)册品牌规模增加，基本面预(yù)期压力(lì)偏高。印尼开斋(zhāi)节(jié)过后，若印尼镍矿审批(pī)矛(máo)盾(dùn)逐步缓和，冶炼(liàn)利润或(huò)刺(cì)激电镍增(zēng)产的意愿。若2024年中国和印尼电镍的投产计划全部兑现，纯(chún)镍的过剩幅度有(yǒu)望接近20%，估值以低幅的外(wài)购原料成本为锚，进而(ér)对镍价形(xíng)成拖累。因此，短期镍(niè)价的(de)上行驱动主要来自(zì)于内外宏观情绪的共振，以及节奏上边际去库带来(lái)的支撑，但是中长期供应压力或限(xiàn)制上方高(gāo)度，持(chí)续(xù)追(zhuī)多镍价存在风险，有色板块内倾向于(yú)将沪(hù)镍(niè)作为偏空配的品种。

“中长期来看(kàn)，印尼RKAB问题保持进展，premium升水(shuǐ)有下滑趋势，年内MHP的(de)核心项(xiàng)目爬产及投产进度(dù)顺畅，基本(běn)面仍有较大走(zǒu)弱风险(xiǎn)。目前镍价过(guò)度反弹，应(yīng)以警惕风险为主，追涨需(xū)保(bǎo)持谨慎，沽空适度(dù)规避盘面情绪，控制持仓(cāng)，后续(xù)待情绪降温(wēn)基(jī)本面回归，价格有(yǒu)望下探前低12万～12.5万/吨位置。”张远(yuǎn)说。

戴瑞分析称，镍矿方面，菲律宾雨季已经结束，当前市场主要的担忧还(生活科普小知识手抄报hái)是在印尼镍矿供(gōng)应问题，自3月18日印尼公布镍矿 RKAB审批额已(yǐ)达1.5亿湿吨(dūn)量级超市场预期后，便再(zài)未有印(yìn)尼RKAB审批进度的报道，从SMM数据来看，当前(qián)印尼市(shì)场镍矿价格仍旧在高位，代表着供应端隐忧仍(réng)在，叠(dié)加近期因地缘政治导(dǎo)致的海(hǎi)运(yùn)费(fèi)上涨(zhǎng)等因素，短期(qī)内(nèi)供应端的担忧会将镍价限制在较高的区间内。硫酸镍(niè)方(fāng)面，考(kǎo)虑(lǜ)到北京(jīng)国际车展即将举办，当前三元电池需求支撑(chēng)仍将持续一段时间，产业(yè)链部分下游已(yǐ)开始(shǐ)备货5月原料，以及MHP中间品因海关临检要(yào)求和危化品车运输影响，短期到货效率较低，硫酸镍环节的紧平衡(héng)将(jiāng)继续持续至5月中下旬。镍铁方面(miàn)，近期镍(niè)铁成交活跃且成交价(jià)一路走高，短期维持偏强走势。

“不过(guò)，从镍自身基本面角度(dù)来看，全球供应过(guò)剩(shèng)的格(gé)局未变，2024年仍有一定体(tǐ)量新增电积镍项(xiàng)目投产，精炼镍产量延续增(zēng)长，全球纯镍库存延续累库，后续随着硫(liú)酸镍(niè)环节的供需缓解，镍价继续上涨的空间受到限制，未来存在(zài)较大不确定性(xìng)的环节仍是海内外宏观预期。”戴瑞说。

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