锁定退市！昔日最贵ST股明起停牌，股价已暴跌超97%

2023年财报(bào)相关指标未改善，最贵“ST股”或由此锁定退市。

4月28日晚，*ST左江公告称，公司经审计的2023年净利润为负值且营业(yè)收入(rù)低于1亿元，同时，公司2023年(nián)度财务(wù)报表被出具了非标准审计意见的审计报告，触及股(gǔ)票上市规则相关规定的终止上市情形(xíng)，公(gōng)司股票将被终止(zhǐ)上市。

自4月29日起，*ST左(zuǒ)江将停牌，等待交易所的最终退(tuì)市决定。

今年以来，A股市场(chǎng)优胜(shèng)劣汰加速。据证券时报记者不(bù)完全统计，截至目前，年内退市以及已锁定退市的公司达16家，其中，9家已经摘牌退市，2家公告触及面值退市指(zhǐ)标(biāo)，4家提前(qián)锁定面(miàn)值(zhí)退市，1家公告触及财务类退市指标。从触及(jí)退市指标来看，14家触(chù)及面值退(tuì)市指标，远(yuǎn)超去年同期。

市场分析(xī)人士指出，退市新规着眼于提升存量上市公司整(zhěng)体质量，通(tōng)过严格退市标准，加(jiā)大对“僵尸空(kōng)壳”、“害群(qún)之马”的(de)出清(qīng)力度，削减“壳”资(zī)源价值，可(kě)谓(wèi)“良币驱逐劣币”；同时，拓宽多元退出(chū)渠道(dào)，加强(qiáng)退市公司投(tóu)资者(zhě)保护(hù)。

*ST左江锁定退市

*ST左江曾因(yīn)2022年年度经(jīng)审计后的净利润（扣除非经常性损(sǔn)益前后孰低(dī)）为负值且营业(yè)收(shōu)入低于1亿元，于2023年5月4日开市(shì)起被实施退市风险警示。

根据股票上市规则相关规定，公司股票2023年出(chū)现以下情形之一的，将被终止(zhǐ)上市交易：

1.经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或者追溯重述后最近一个会(huì)计年度净利润为(wèi)负(fù)值且营(yíng)业收入低于1亿元;

2.经审计的期末净资产为(wèi)负值，或者追溯重述后(hòu)最近一个会计(jì)年度期(qī)末净资(zī)产为负值;

3.财务(wù)会计报告被出具保(bǎo)留意见、无法表示(shì)意见或者否定意见的审计报告;

4.未在法定期限(xiàn)内披露过半数董事保证(zhèng)真实(shí)、准确(què)、完整的年度(dù)报告;

5.虽满足(zú)相关规定的(de)条件，但(dàn)未在规(guī)定期限内向交易所申请撤销退市(shì)风险警示;

6.因不(bù)满足相关规定(dìng)的条件(jiàn)，其撤销退市风险(xiǎn)警示申请(qǐng)未被审核同(tóng)意。

4月28日晚，*ST左江发布的2023年财报(bào)显示，2023年的营(yíng)收为5325.16万元(yuán)，归属母公(gōng)司股东(dōng)的净利润亏损2.20亿元。因公司经审(shěn)计的2023年净利润为负值且营业收入低于1亿元，或者追(zhuī)溯重述后(hòu)最近一个会计年(nián)度(dù)净利润为(wèi)负值且营业收(shōu)入低于1亿元，并且(qiě)2023年(nián)财(cái)务会计报告被出具保留意(yì)见、无法表示意见或者否定意见的审计(jì)报告，触(chù)及股票(piào)终止上市情形。公司股票及其衍生品种于4月29日起停牌。

涉嫌重大财(cái)务(wù)造假

*ST左江在去年12月1日收到中(zhōng)国证(zhèng)监会下发的《中国证券(quàn)监督管理委员会立(lì)案(àn)告知书》，因涉嫌信(xìn)息披露违法(fǎ)违规，遭证监会立案。

随后证监(jiān)会(huì)在今年1月30日公布的《证监会通报*ST左江财务造假案阶(jiē)段(duàn)性调查进展情况(kuàng)》中表示，“现已初步查明*ST左(zuǒ)江2023年披露的(de)财务信(xìn)息(xī)严重不实，涉嫌重大(dà)财务造假。该案(àn)目前正在调(diào)查过程中，我会将尽快查(chá)明违法事实，依法严肃(sù)处理。”

*ST左江表示(shì)，公司尚未收到中国证监(jiān)会有关上述立案调查事项(xiàng)的最终调查结论。不过根据相关规定，如果公司受到中国证监会行(xíng)政处罚，且违法行为触及重大(dà)信息披露违法情形，公司股票可能(néng)存在终(zhōng)止上市(shì)风险(xiǎn)。

在相关(guān)风险(xiǎn)暴露前(qián)，*ST左江的股价曾持续(xù)拉升，并在2023年7月最高接(jiē)近300元，被(bèi)称为史上最(zuì)贵的“ST股”。

随着公司被立案调查，*ST左(zuǒ)江股价随(suí)即开启暴跌模式。截至目前，*ST左江的收(shōu)盘价(jià)跌至(zhì)6.94元，较历史高点回撤超(chāo)97%。

值得一提(tí)的是，之前曾在研报中(zhōng)“鼓吹”*ST左江的券商也被监管发警(jǐng)示(shì)函。深交所2月5日下发(fā)对华安证券的警示(shì)函。警示函显示，2023年1月(yuè)31日(rì)、2月25日、3月25日，深交所上市公司*ST左江连续(xù)三次发布了公司(sī)股票交易可(kě)能被实施退市风险警示的公告(gào)，2023年4月(yuè)25日，华安证券发布了题为《算力领域的(de)璀璨明珠，DPU放量乘势而起》的(de)深度研究报告并(bìng)推荐买入(rù)*ST左江(jiāng)。

经查，华安证券(quàn)发布的相关(guān)研究(jiū)报告分析结论依据(jù)不充分，结论不审慎，未充分揭示投(tóu)资风险，公司对研究报告质量审核把关不(bù)严。

深交所(suǒ)指(zhǐ)出，华安证券上述行为违反(fǎn)了《会员管理规则》等(děng)相关规定，根据规定，对华安证券采(cǎi)取书面警(jǐng)示的自律监管措施(shī)，并要求公司对此应高度重视，针对违规问题采取有(yǒu)效(xiào)措施进行整改(gǎi)，进一(yī)步加强(qiáng)公司对研(yán)究(jiū)报告质量审核和合规审查，保障研究(jiū)报告信(xìn)息来源合法合规，分析结论具有合(hé)理依据，充分揭示投资风险，避(bì)免误导市(shì)场。

退(tuì)市结构日(rì)趋多元

据证券时报记者梳理，今年以(yǐ)来(lái)，*ST华仪、*ST泛海、*ST柏(bǎi)龙、*ST爱迪、ST鸿(hóng)达、*ST新海、*ST博(bó)天(tiān)、ST贵人、ST星源等9家公司已被终(zhōng)止上市并摘牌。另外，*ST民控、*ST美盛已经触及面值退市指标，ST中(zhōng)南、*ST美尚、*ST新纺、*ST太安连续跌破面值，即便后续连续涨停(tíng)，也将(jiāng)触及交易类强制退市指标而提前锁定退市(shì)。*ST左江触发财务类(lèi)退市指标，也(yě)锁(suǒ)定了退市。

综合来看，年内至少已经有16家公司锁定退市，其中，14家触及面(miàn)值退市指标，*ST博天为重大违法强制退市，*ST左江触发财务(wù)类退市指标锁定退市。

今(jīn)年4月12日，资本市场第三个“国九条”正式发布，明确提出“深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时(shí)出清的常态化退市格局”，证监会配套发布《关于严(yán)格执行退市制度的意见》，沪深北交(jiāo)易(yì)所同步修订相关(guān)退(tuì)市规则，退市制度(dù)改革进入新阶段。

在2020年退市规则的基础上，最新修(xiū)订的退市规定进一步突出对财务造假、公司治理乱象的威慑力度，多措(cuò)并举降低壳价值、鼓励主(zhǔ)动退市，优化过渡期，加强投资者保护力度。

“退市(shì)制度的完善(shàn)对于提高上市公司(sī)质量起到了非(fēi)常积极的推动(dòng)作用。一些业绩不佳、财(cái)务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)差的公司如果不能达到资本市场的(de)标准(zhǔn)，其持续存在对整个(gè)市场的发展都会构成较大的风险。而那些被强制退市的公司也可以更加重视自身的经营和管理，通过提高公司的整体质(zhì)素来争(zhēng)取重新上市。”安爵资产董事长刘岩向证券时报记(jì)者表示。

在刘岩(yán)看来，退市制度实际上对所有的上市企业都起到了良好的警(jǐng)醒和鞭策的作用。特别(bié)是对那些存在欺诈发行、信(xìn)息(xī)披(pī)露造假等行为的害群之马，更要坚(jiān)决打击(jī)，决不手软，不仅要(yào)强制终止这(zhè)类公司的上市资格，更要让(ràng)相关责任人员承(chéng)担经(jīng)济和法律的后(hòu)果，这对维(wéi)护市场的公平、公正，奠定(dìng)资本巿场的基石作用(yòng)至关重要。

银河证券的研究观点(diǎn)称，强监(jiān)管与防风险是促进高质量(liàng)发展的(de)前提(tí)，只有在这两个条件下，资本市场才能实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。证监会强(qiáng)调加强公(gōng)司上市、在市、退市全链(liàn)条监管力度、加强(qiáng)证券基金(jīn)机构(gòu)监管(guǎn)、强化交易监(jiān)管(guǎn)等，增强投资者保护，推动中长期资金入市(shì)等。由此，证监会将统筹推进各项措(cuò)施尽快落地，严厉打(dǎ)击各类规避(bì)退市行为，更大力度保护(hù)投资者权益，提高上市公司质量，净化资本(běn)市场生态。

责编：万健祎

校对(duì)：赵燕(yàn)

2023年财报相关指标未改善(shàn)，最贵“ST股”或由此锁定退市。

4月(yuè)28日晚，*ST左江公告称，公司经审计的2023年净利润为负值(zhí)且营业收入低于1亿元，同时，公司2023年度(dù)财务报表被出具了非标准审计意见的审计报告，触及股票上市(shì)规则相关规定的终止上市情形，公(gōng)司股票将被终止上市。

自4月29日起，*ST左江将停牌，等待(dài)交易所的最终退市决定。

今年以来，A股市场优胜劣汰加速。据证券时报记者不完(wán)全统计，截至目前，年(nián)内退市(shì)以及(jí)已锁定退市的公司达(dá)16家(jiā)，其中，9家已经摘牌退市，2家公告触及面值退市指标，4家提前锁定面值退市，1家公告触及(jí)财务类退市指标。从触及退市指标来看，14家触及面值退市指标，远超去年同期(qī)。

市场分析人士指出，退市新规着(zhe)眼于(yú)提升存量上市公司整体质量(liàng)，通过严格退市标(biāo)准，加大对“僵尸空壳(ké)”、“害群之马”的出清力(lì)度，削减“壳”资源价值，可谓“良币驱逐劣币(bì)”；同(tóng)时，拓宽多元退出渠道，加强退市公司投资者保护。

*ST左江锁(suǒ)定退市

*ST左(zuǒ)江曾(céng)因2022年年(nián)度(dù)经审(shěn)计后的净利(lì)润（扣除(chú)非经常性损益前后孰低）为负值且营业收入低于1亿元，于2023年5月(yuè)4日开市起被实施(shī)退市风险警示。

根据股票上市规则(zé)相关规定(dìng)，公司股票2023年出现以下情形之一的，将被终止上市交易：

1.经审计的净利润(rùn)为负(fù)值且营(yíng)业收入低于(yú)1亿元，或者追溯重述(shù)后最近一个会计年度净利润为负值(zhí)且营业收入低于1亿元;

2.经审计的期末(mò)净资产为负(fù)值，或者追溯重(zhòng)述后最近一个会(huì)计年度期末净资产为负(fù)值;

3.财务会计报告被出具保留意(yì)见、无法(fǎ)表示意见或者否定(dìng)意见的(de)审计报告;

4.未在法定期限内披露过半数董事保证真实、准确、完整的年度报告;

5.虽满足相关规定(dìng)的条件，但未在规定期限内向交易(yì)所申请(qǐng)撤销(xiāo)退市风险警示;

6.因不满足相关规定的条件，其撤销退市风险(xiǎn)警示申(shēn)请未被审核同意。

4月28日晚，*ST左江发布的2023年财报显示，2023年的营收为5325.16万元，归属母公司股东的净利润亏(kuī)损2.20亿元。因公司经审计的2023年净利润为负值且营业收入低于1亿元，或者追溯重述(shù)后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元，并且2023年财务会计报告被出具(jù)保留(liú)意见(jiàn)、无法(fǎ)表示(shì)意见或者否定意见的审计报告，触(chù)及股票终止上(shàng)市情(qíng)形。公司股票及其衍生(shēng)品种于4月29日起停牌。

涉嫌重大财务(wù)造假

*ST左江在(zài)去年12月1日(rì)收到中国证监会下发的《中国证(zhèng)券监(jiān)督管理委员会立案告(gào)知书》，因(yīn)涉嫌信息披露违法违规，遭证监会立案。

随后证(zhèng)监会在(zài)今(jīn)年1月30日公布的《证监会(huì)通报*ST左江财(cái)务造假案阶段性调(diào)查进展情况》中表示，“现已初步查明*ST左江2023年披露的财务信息严重不实，涉(shè)嫌重大(dà)财务造假。该案目前正在调查过程中，我会将尽快查明违(wéi)法事实，依法(fǎ)严(yán)肃处理。”

*ST左江(jiāng)表示，公司尚(shàng)未收到中国证监会有关上述立案调查事项的最终调查(chá)结论。不过根据相关(guān)规定，如果公司(sī)受(shòu)到中国证监(jiān)会行政处罚，且(qiě)违法行为触及重大信息披露违法情形，公司股(gǔ)票(piào)可(kě)能(néng)存在终止上市风险。

在相(xiāng)关风险暴露前，*ST左江的股价(jià)曾持(chí)续拉升，并在2023年7月最高接近300元，被称为史上最贵的“ST股”。

随着公司(sī)被立案调查，*ST左江股价随即(jí)开启暴跌模(mó)式。截至(zhì)目前，*ST左(zuǒ)江的收(shōu)盘价跌(diē)至6.94元，较历史高点回撤超97%。

值得(dé)一提的是，之前曾在研(yán)报中“鼓吹(chuī)”*ST左江的券商也(yě)被监(jiān)管(guǎn)发警示函。深交(jiāo)所(suǒ)2月5日下发对(duì)华安证券的警示函(hán)。警示函(hán)显示，2023年1月(yuè)31日、2月25日、3月25日，深交所上市公司*ST左江连续三次发布了公(gōng)司(sī)股票交易可能被实施退市风(fēng)险警示的公告，2023年(nián)4月25日，华(huá)安证券(quàn)发布了题为(wèi)《算力领域的璀璨明珠(zhū)，DPU放量乘势(shì)而起》的(de)深度(dù)研究报告并推荐买入 *ST左江。

经查，华安证(zhèng)券发布(bù)的相关研究报告分析结论依据(jù)不充分(fēn)，结论不审慎，未充分揭示投资风险，公司对研究报告质量审核把关不(bù)严。

深交所指出，华安证券上述行为违反了《会员管理(lǐ)规则》等相关规定，根据(jù)规定，对华安证券采取书面警示的自律监管(guǎn)措施，并要求公(gōng)司对此应高(gāo)度重(zhòng)视，针对违规问(wèn)题采取有效措施进行整改，进(jìn)一步加(jiā)强公(gōng)司对研究报告质量审核和合规审查，保障研究报告信息来源(yuán)合法合(hé)规，分析结论具有合理依据，充(chōng)分(fēn)揭示投(tóu)资风险，避免误导市场。

退市(shì)结构日趋多元

据证券时报记者梳理(lǐ)，今年以(yǐ)来，*ST华仪、*ST泛海、*ST柏龙、*ST爱迪、ST鸿达(dá)、*ST新(xīn)海、*ST博天、ST贵人、ST星源等9家公司已被终止上市并摘牌。另外，*ST民控、*ST美盛已经触及面值退市指标，ST中南(nán)、*ST美尚、*ST新纺、*ST太安连续跌破面值，即便后续连续涨停，也将触及交易类强制退市指标而提前锁定退市。 *ST左江触发(fā)财(cái)务类退市指标(biāo)，也锁定(dìng)了退市。

综合来看，年内至少已经有16家公(gōng)司锁定退市，其(qí)中，14家触及面(miàn)值退市指标，*ST博天为重大违(wéi)法强制退(tuì)市(shì)， *ST左江触发财(cái)务类退市指标锁定退市(shì)。

今(jīn)年4月12日，资本市(shì)场第三(sān)个“国九条”正式发(fā)布，明确(què)提出“深化(huà)退市制度改革，加快形成应(yīng)退尽(jǐn)退、及时出清(qīng)的常态化退市格局(jú)”，证(zhèng)监会配套发(fā)布《关(guān)于严(yán)格执行退市制度的意见》，沪深北交易所同步修订相关退市规(guī)则，退市制度改革进入新阶段。

在2020年退市规则的基础上，最新修订的退市规定(dìng)进一步突出对财(cái)务造假(jiǎ)、公司治理乱象的威慑(shè)力度(dù)，多措并举降低壳价值、鼓励主动退市，优化过渡(dù)期，加强投资者保护力度。

“退市制度的完善对于提高上市公司质量起(qǐ)到了非常积极的推动(dòng)作用。一些业绩不佳、财务状况(kuàng)差的公司如(rú)果不能达到资本市场的(de)标准，其持续存(cún)在对(duì)整个(gè)市(shì)场的发展都会构成较大(dà)的风险。而那些被强制退市的公司也可以更加重视(shì)自身的经营和管理，通过提高公司的整体质素来争取重新上市。”安爵资产董事(shì)长刘岩向证券(quàn)时报记者(zhě)表示(shì)。

在刘岩看来，退市制度实际上对所有的上市(shì)企业都起到了良好的警醒和鞭(biān)策的作用。特别是(shì)对那些存在(zài)欺诈发行、信息披(pī)露造假等行为的害群之(zhī)马，更要坚决打击，决不手(shǒu)软(ruǎn)，不仅要强制终止这类公司的上(shàng)市资(zī)格，更要让相关责任人员(yuán)承担经济和法律的后果(guǒ)，这对维护市场的公平(píng)、公正，奠定资本巿场的基石(shí)作用至关重要。

银河证券(quàn)的研究观点称(chēng)，强监管与防风险是促进高质量发展的前提，只有在这两个条件下，资本市场才能实现高质量发展。证监会强(qiáng)调加强公司(sī)上市、在(zài)市、退市全链条监管力度、加强证券基(jī)金机(jī)构监(jiān)管、强化交易监管铭刻生活作文等，增强投资者保护，推动(dòng)中长期资金入(rù)市等。由此，证监(jiān)会将(jiāng)统筹推进各项措施尽快落地，严厉打击各类规(guī)避退市行为，更大力度保护投资(zī)者(zhě)权益，提高上市公司质量，净化资本市场生态。