收评：沪指缩量跌0.74%，资源股集体下挫，人形机器人概念活跃

4月23日，沪指(zhǐ)盘中震(zhèn)荡下探，创业(yè)板指小幅上扬；两市成交额缩至8000亿元以内，北向资金(jīn)大幅流出。

截至收盘，沪指跌0.74%报3021.98点，深证成指跌0.61%报(bào)9183.14点，创业板指(zhǐ)涨(zhǎng)0.15%报1753.16点，北(běi)证50指数涨1.25%；两市合计成交7754亿元，北向资金净卖(mài)出(chū)29.97亿元。

盘(pán)面上看，煤炭、有色、钢铁、电力等板块走低(dī)，旅游、金融、工(gōng)程机械等板块疲弱；建筑、医药、传(chuán)媒、酿酒(jiǔ)、汽车(chē)等板块上(shàng)扬，人形机(jī)器人、新型城镇、短剧(jù)游戏概念等活跃。

国(guó)金证券指出，站在当下，随着今年2月“宽货币”落地，意味(wèi)着“政策底”已现。考虑(lǜ)到(dào)目前(qián)：一是基本面进一步走弱(ruò)，甚至(zhì)逐步逼近三类风险暴露的(de)阈(yù)值；二是(shì)市场(chǎng)流动(dòng)性或再次趋于收紧，即M1下降+短融上(shàng)升；三(sān)是“新国九条”致力于(yú)资本市场供给侧改革(gé)，有利(lì)于中长期(qī)拔(bá)估值，但(dàn)短期影响或有(yǒu)限(xiàn)。显然(rán)，内(nèi)、外需不足的问题仍在持续(xù)发酵，导致产(chǎn)能需求、生产意愿及产出价格(gé)均趋于(yú)向下，难以满足(zú)企业、居民“花(huā)钱意愿”回升的“市场底”要求，更不可能触及经济“被动去库”，价格企稳回升(shēng)的“盈(yíng)利底”。考(kǎo)虑到“政(zhèng)策底”向“市场底”较为稳(wěn)定的6个(gè)月传导(dǎo)周期，意味着最快约今(jīn)年7月中(zhōng)下旬有望见到“市场底”。

该机构(gòu)建议配置由“成(chéng)长(zhǎng)进攻(gōng)”逐步转向“价值防御”：对(duì)于国内经(jīng)济(jì)敏感(gǎn)度较低、受益于全球流动性(xìng)剩(shèng)余大宗品，包括：黄金、白银、铜、铝等，尤(yóu)其黄金可能比市场预(yù)期走得(dé)更高更远；同时，静待美国降息(xī)，医药（中药、医药商业、创新药）将继续受益。二是具(jù)备“困境反转(zhuǎn)”逻辑，供给(gěi)出清、需求稳定甚至回升的行业：通信、农林牧渔、环保、中药、旅(lǚ)游(yóu)及(jí)景区、饮(yǐn)料乳品、黑色家电和面板，尤其是猪(zhū)周(zhōu)期、面板等，具备涨价逻辑，以及通信叠(dié)加(jiā)了高股息逻辑；三是对于(yú)价(jià)格(gé)敏感度较低(dī)的高股息行(xíng)业：国有银行、公用(yòng)事业（核电）、通信、建筑装饰和交通运输等。

证券时报网讯，4月23日，沪指盘中震荡(dàng)下探，创业板指小幅上扬；两市成交额缩至8000亿元以内，北向资金(jīn)大幅流出。

截至收盘，沪指跌0.74%报3021.98点，深证成指跌0.61%报9183.14点，创业板指涨0.15%报1753.16点(diǎn)，北证50指(zhǐ)数涨1.25%；两市合计成交7754亿元，北向资金净卖出万通发展龙虎榜数据（4月24日）29.97亿元。

盘(pán)面上看(kàn)，煤(méi)炭、有色、钢铁(tiě)、电力等板块走低，旅游、金融、工程机(jī)械等板块疲弱；建(jiàn)筑、医药(yào)、传媒(méi)、酿酒、汽车等板块上(shàng)扬，人形机器人、新型城(chéng)镇、短剧游戏概念等活跃。

国金(jīn)证券指出，站在当下，随(suí)着(zhe)今年2月“宽货币”落地，意(yì)味着“政策(cè)底(dǐ)”已现。考(kǎo)虑到目前：一是基本面进一步走(zǒu)弱，甚至逐步逼近三类风险暴(bào)露的阈值(zhí)；二是市场流动(dòng)性或再次趋于收紧，即(jí)M1下降(jiàng)+短融上升；三是“新国九条”致力于资本市场供给侧改革，有利于中(zhōng)长期拔(bá)估值，但短(duǎn)期影响或有限(xiàn)。显然，内、外(wài)需不足的问题仍(réng)在持续发(fā)酵，导致产能需求、生(shēng)产意愿及产出价格均趋于(yú)向下，难以满足企业、居民“花钱意愿”回升的“市场底”要求，更不可能触(chù)及经济“被动去库(kù)”，价格企(qǐ)稳回升的“盈利底”。考虑到“政策底”向“市场底”较为稳(wěn)定的6个(gè)月传(chuán)导周期(qī)，意味(wèi)着最快约今年7月中下旬有望见到“市场(chǎng)底”。

该(gāi)机构建议配置由“成长进攻”逐步转向“价(jià)值(zhí)防御”：对于国内经济敏感度较低、受(shòu)益于全球流动性剩余大宗品，包括：黄金(jīn)、白银、铜(tóng)、铝等(děng)，尤(yóu)其黄金可能比市场预期走得更高更远；同时，静待美国降息，医药（中药、医药商业、创新(xīn)药）将继续受益(yì)。二是具(jù)备“困境(jìng)反转”逻辑(jí)，供给出清、需求稳定(dìng)甚至回升的行业：通信、农林牧渔(yú)、环保、中药、旅游及景区、饮(yǐn)料(liào)乳品、黑色(sè)家电和(hé)面板，尤其是猪周期、面板等，具备涨万通发展龙虎榜数据（4月24日）价逻辑，以及通信叠加了高股息逻辑；三是对于价格敏感度较低的高(gāo)股息行业：国(guó)有银行、公用事业（核(hé)电）、通(tōng)信、建筑装饰和交(jiāo)通运输等。

校对：王锦程

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