刘彦春、李晓星、赵蓓，一季度最新调仓情况曝光！

公募基金一(yī)季报正(zhèng)在持续披露(lù)中，知名基金经理的动向也备受大家关注。

4月22日，景顺长城基金知名基金经理刘彦春的(de)代表作(zuò)景顺长城新兴成长混合披露了(le)一季报，显示他今年一季度增持(chí)山西汾酒、中国中免，同时减(jiǎn)持了五粮液、贵(guì)州茅台、古(gǔ)井贡酒、迈瑞医疗(liáo)等多只个股。

银华基(jī)金的李(lǐ)晓星旗下产品报告也显示，他(tā)在(zài)一(yī)季度积极加仓，例如银华心怡就(jiù)大幅加仓贵州茅台、北方华创和中航(háng)沈飞，旗下其他几只基金仓位也有比(bǐ)较明显的提升。

工银瑞信基金赵蓓的代表作(zuò)工银前沿(yán)医疗，一(yī)季度大幅减持华东(dōng)医药(yào)、智(zhì)飞生物、爱尔眼科等个股，增持迈瑞医疗(liáo)与(yǔ)东阿阿胶。对于医药领域的不(bù)同细分(fēn)板块(kuài)，赵蓓也介绍(shào)了自己的操作思路(lù)。

刘彦春减持五粮液(yè)、贵州茅台、迈瑞医疗等个股

作为景顺长城基金的知名基金(jīn)经理，刘彦(yàn)春(chūn)的持股动向一直备受行业和投资者关注。截至一季度末，刘彦春在(zài)管基金一共有6只（份额合并计(jì)算），管理规模518.77亿元。

在他管(guǎn)理(lǐ)的基金中，规模靠前的是272.5亿元(yuán)的景顺长城新兴成(chéng)长和122.76亿元(yuán)的景顺长城鼎益，这两只产品都是他的代表作。下面(miàn)我们就(jiù)来看看两只基金的持股(gǔ)变化(huà)情况。

首先是景顺长城新兴成长A，截至一季度末该基金规模为272.06亿元，一季度净值增长率为-0.46%，业(yè)绩比较(jiào)基准收益率为-0.51%。

在一(yī)季度，景顺长(zhǎng)城新兴成长A的前十大重仓股分别为五粮液、贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、古井贡酒、迈瑞医疗、山西汾(fén)酒、美的集团(tuán)、海大集团(tuán)、中国中免(miǎn)和晨光股份。

和去(qù)年四季报相比，该基金减(jiǎn)持了五粮液(yè)、贵州茅台、古井(jǐng)贡(gòng)酒、迈瑞医(yī)疗、海(hǎi)大集团等个股，其中减持幅度比较大的是迈瑞医疗和五粮液。同时，晨光股份虽然持股数量没(méi)有(yǒu)变化，但新进前十大重仓股，药明康德则掉出了前十大重仓股名单。

而他的另一只代(dài)表作——景顺长城鼎益(yì)混合（LOF）A截至一季度末的最新规模为122.72亿元，一季(jì)度基金净值增(zēng)长率为-0.78%，业绩比较(jiào)基准(zhǔn)收益率为2.54%。

从重仓股排名变化来看，该基金前五(wǔ)大重仓股(gǔ)从贵州茅台、迈瑞医疗、五粮液、古井贡酒和泸州老窖变为(wèi)五粮液、贵(guì)州茅台、古井贡(gòng)酒、泸(lú)州老(lǎo)窖和迈瑞(ruì)医疗，座次变化还是比较大的，五粮液一(yī)举(jǔ)成为景顺(shùn)长城鼎益混合A第一大重仓股。

增减持方面，与景顺长城(chéng)新兴成长 A相似，该基金一季度仅小幅增持了山西(xī)汾酒和中国中免，减(jiǎn)持的则包括五粮液、贵州茅台、古井贡酒、迈瑞(ruì)医疗、海康威视等多只个股。此外(wài)，药明(míng)康德退出前十大重仓股，美的集团则新(xīn)进前十大之列。

刘彦春在一季报中表示(shì)，与2023年相反，我们(men)在2024年很(hěn)可能会经历一个从过(guò)度悲观逐步走向乐观(guān)的过程。“情绪低迷时期，我们没有必要(yào)只是盯着经济中阶段性疲软的(de)部门，也要看到(dào)我国有着(zhe)扎实的(de)经济基本盘(pán)……我国经济总体稳中向好态势已经显现。而且，我国长期以来高速(sù)发展(zhǎn)过程中积累的问题总要(yào)解决，解决是为了更(gèng)好的发(fā)展，完(wán)全没有必要过分悲观。”

操作思路方面，他表示一季(jì)度投资组合相对(duì)稳定，针对经营风险变化对个股进行(xíng)了部分调整。“当前的宏观数据和(hé)微观调(diào)研都让我们对我国权(quán)益市场有了(le)更强(qiáng)信心。我们仍然偏好(hǎo)那些(xiē)具有好的商业模式(shì)、在(zài)市场化(huà)竞争中取(qǔ)得优(yōu)势的企业，更关(guān)注那些可以处理好当期股东回报和未来发展的优秀公司。”

李晓(xiǎo)星：多只基金仓位明显提升，大幅增持贵州茅台、中航沈飞

一直以来，银华基金(jīn)知名基金经理(lǐ)李晓星的基(jī)金定期报告都以详尽(jǐn)真诚、文采飞扬著称，几千字的“小作文”信手拈(niān)来(lái)。这次的一季(jì)报中他也用几(jǐ)千字的内容，与行业和投(tóu)资者分享了自己对市场的看法和投资策略(lüè)。

根据Wind数据，截至一季度末，李晓星在(zài)管基金共有10只，最(zuì)新管理规(guī)模(mó)为262.55亿元。我(wǒ)们以银华心怡A为例(lì)来看看他的操作思路。

首先要说明的一点是，从李晓星管理的几只产品来看，一季度他是在积极加仓中(zhōng)，基金仓位相比去年四季(jì)度几乎都有提升(shēng)。例如，银华(huá)中小盘精选的股票(piào)仓位从去年末的87.24%提升至90.28%，银华心怡A则从(cóng)92.48%进一(yī)步提升至93.8%等。

从重仓股变(biàn)化来(lái)看，一季度银华心怡A大幅加仓(cāng)贵州茅台、中航沈飞和北方华创，加仓幅度达到(dào)79.08%、59.79%和28.13%，这也(yě)使得贵州茅台一举成为该基金(jīn)第(dì)二大重仓股。同时减持汇川技术和五粮液，相对去年四季报增减幅分别为-4.53%和-7.62%。

前十大重仓股的阵容变化也比较大，中通快递-W、东方财富、盐湖股(gǔ)份、中矿资源新进前十(shí)大持(chí)股名单，伊利股份、江丰电子、中芯国际和(hé)美(měi)的集团则掉出前十大重仓股。

在基(jī)金投资策略和运(yùn)作分析中，李晓星表示，今年(nián)来看，内生(shēng)韧性主要体现在(zài)消费，外部变化主(zhǔ)要是外需好转。一季度实(shí)际增长不足(zú)以触发增量政策，综合实际增长和价格走势来(lái)看，全(quán)年名义GDP有望逐季回升，稳定向好。

李晓星表示：“总体来说，二级(jí)市场(chǎng)在经过一(yī)段时间的(de)调整后，相关风险已经得到充分释放，绝大部分标的已经进入到了估值(zhí)底部，伴随宏观经济的逐步(bù)上行，我们对于大盘并不悲(bēi)观。针对过去两年的超(chāo)额收益下降的问题，我们进行了不(bù)少(shǎo)反思，也努(nǔ)力采取了不少措施来(lái)改进业绩(jì)。我们相信，减少对于单一个体(tǐ)的(de)决策依(yī)赖，投研(yán)的团队化、平台(tái)化(huà)和(hé)工业化会是主动权益管理的趋势，也会是稳定(dìng)超额的未(wèi)来。”

而针对消费、医药等板块，李(lǐ)晓星也应对金价狂飙：投资者“买新”变“换新”谈到了对行业的观点。他(tā)还表示，战略(lüè)性新兴产业是(shì)加快发展新质生产力的关键，看好高水(shuǐ)平科技自立自强的半导(dǎo)体、国防(fáng)科(kē)技等领域。其中，生成式AI是过去一年最大的科(kē)技热点：“我应对金价狂飙：投资者“买新”变“换新”们中长期看(kàn)好AI产业浪潮的发展前景，投资上相(xiāng)比于去年从(cóng)0到1的宏大叙事，今年要更多看(kàn)到产业和业绩的兑现。客观说现阶段AI投资具有一定主(zhǔ)题性，需要精选业绩可持续兑(duì)现的个股。”

赵蓓：大幅减持智飞生物、爱尔眼(yǎn)科，增持迈(mài)瑞医疗和东阿阿胶

工银瑞信知名(míng)基金经理赵(zhào)蓓(bèi)的调仓情况(kuàng)也(yě)备(bèi)受市场和投资者关注(zhù)。

根据Wind数(shù)据，截至一季度末，赵蓓(bèi)在管基金共有4只，总规模202.63亿(yì)元。其中规(guī)模最大的产品是127.40亿元的工银前沿医疗(liáo)，我们也以该(gāi)基金(jīn)为例(lì)来一窥赵蓓在一季度的操作思(sī)路。

工银前沿医疗股票A的最新资(zī)产净值为108.53亿元，工(gōng)银(yín)前沿医疗股票C则为18.87亿元。今年一季度，该(gāi)基金A份额净值增长(zhǎng)率为-8.83%，C份额(é)为-8.93%，业绩比较基准收益率则为-8.52%。

工银(yín)前(qián)沿医(yī)疗股票A前十大重(zhòng)仓股分别是(shì)恒瑞医药、迈瑞(ruì)医疗、东阿阿胶、科伦药业、华润双鹤、华东医药、华润(rùn)三九、智飞生物、百洋医药(yào)和爱尔眼科，不论阵容还是排名都与去年四季报有较(jiào)大变化。其中(zhōng)，华润双鹤、华润三九(jiǔ)、百洋医药新进前(qián)十大重仓股，药明康德、迪瑞医疗、同仁(rén)堂则掉出前十大持(chí)股(gǔ)名单。

从调仓情况来看，赵蓓一季度大幅减持了智(zhì)飞生物、华(huá)东医药、爱尔眼科等个股，增减幅分别达到-43.14%、-36.84%和-24.12%。与此同时，她增持了迈瑞医疗和东阿(ā)阿胶，分(fēn)别增持了5.42%和(hé)13%，这也使(shǐ)得这两(liǎng)只个股(gǔ)跃升成为工银前沿医疗股票A的第二和第三大重仓股。

赵蓓(bèi)在工银前(qián)沿医疗股票A的一季(jì)报中谈到，报(bào)告期内该基金延续顺应产(chǎn)业和时代发展方向的配置思路，通过自上而下判(pàn)断与自下而上选股相结合的策略，在创新药、中药(yào)、医疗器(qì)械、消费医疗等板块(kuài)的(de)布局进行(xíng)了调整，在细分领域和个(gè)股上进(jìn)行(xíng)平衡(héng)。

例如，在投资中仍然回避超适应症滥用的(de)院内处方药以及医疗价(jià)值不高的利益品种(zhǒng)，对于股价中还没有充(chōng)分(fēn)反(fǎn)映反腐带(dài)来的业绩下修预期的公司也(yě)会更加谨慎。而对于中长期前景不受影响，反腐带来的业绩下修市(shì)场已经反应(yīng)充分的公司则会择机(jī)增(zēng)持。

对于中药板(bǎn)块，仍然维持超过基准(zhǔn)的配(pèi)置比例；创新药方面，在(zài)一(yī)季度对于研发实力强，产品有出海潜质的创(chuàng)新药公司也增加了配置；消费医疗需(xū)求仍然较为疲软，因此整体维(wéi)持低配(pèi)；稳健成长(zhǎng)类(lèi)板块，则关注血制品、医药商业以及低估值集采出清的化药等板块。

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