周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数(shù)标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可(kě)能(néng)会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现(x831143是什么意思iàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭831143是什么意思借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年831143是什么意思宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年(nián)同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机(jī)制或有望(wàng)出台(tái)。

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