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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不(bù)得不(bù)进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认(rèn)为美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司(sī)夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行业(yè)危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部(bù)数(shù)据(jù)显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计(jì)划，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月(yuè)度环(huán)比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来自于(yú)马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以及印尼(ní)国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这至少需(xū)要(yào)产地(dì)库(kù)存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然(rán)起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那(nà)么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银(yín)行(xíng)业的(de)任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到(dào)港的(de)预期对(duì)豆系品种带(dài)来压(yā)力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的(de)行情(qíng)难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势(shì)。不(bù)过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处(chù)于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一(yī)半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现生物柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的(de)大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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