金融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的境(jìng三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确(què)认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名(míng)义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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