昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远(y中国人去巴基斯坦安全吗uǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的(de)水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导(dǎ中国人去巴基斯坦安全吗o)致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来(lái)前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化(huà)，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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