尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季(jì)躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思yòu)。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间会有(yǒu)一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一季报披(pī)露结束(shù)后(hòu)，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面(miàn)对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日(rì)研(yán)报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的(de)算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和(hé)算(suàn)力的(de)提升(shēng)明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要(yào)环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

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　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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