北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然(rán)有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应披(pī)露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么(me)是正确的(de)价格，我们(men)可(kě)以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了(le)提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美(měi)国的(de)汽车(chē)公司(sī)还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了(le)代价。我们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人(rén)能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要(yào)印多(duō)少数(shù)额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完(wán)全不同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么(me)要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

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　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让(ràng)他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的”。

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　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他(tā)的(de)地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世(shì)界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

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　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

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　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)将同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

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　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划(huà)的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人(rén)和活动；要活(huó)到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

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　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力(lì)的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本(běn)书(shū)在其(qí)领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位？”

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