随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华(huá)心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了(le)自(zì)己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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