财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么(míng)了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研(yán)究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证实了(le)他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表(biǎo)达(dá)了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对(duì)本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该(gāi)基(jī)金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经(jīng)理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的(de)估值体系(xì)还(hái)在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观(guān)察到各(gè)个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以(y剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么ǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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