4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷(hé)保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达郑业成是否已婚 郑业成是几线演员到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，郑业成是否已婚 郑业成是几线演员导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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