周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成(chén订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚g)为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复(fù)的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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