在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济是十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思否以及(jí)何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士(shì)将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数(shù)据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空(kōng)的(de)对冲基金已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)对周期(qī)性公司(这(zhè)些公(gōng)司的(de)命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通过积极(jí)的抗通胀(zh十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思àng)行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的(de)很大一部分(fēn)归(guī)因于(yú)那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业(yè)绩(jì)超出预期(qī)，但目前(q十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思ián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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