近日，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企业(yè)发(fā)告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元/吨(dū八千米多少公里n)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月八千米多少公里的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落(luò)地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格(gé)局(jú)大(dà)概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难言(yán)乐观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍(réng)将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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