金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(y卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校uè)以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点(diǎn卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校)评(píng)如下：卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校在经(jīng)历了一季(jì)度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出(chū)而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规(guī)律(lǜ)来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少的(de)时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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