个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基(jī)金等(děng)发(fā)行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对(duì)自身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的(de)个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内(nèi)充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金(jīn)产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型商业银(yín)行的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业银(yín)行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银行(xíng)和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务(wù)、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配(pèi)置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方证券(quàn)基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度(dù)”的(de)推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单(dān)位员工提供(gōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务(wù)路(lù)上花费的时间，提(tí)高(gāo)服(fú)务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资(zī)质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续(xù)成为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群(qún)可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对(duì)不(bù)同(tóng)风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机(jī)构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟(gēn)踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不(bù)同(tóng)养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的(de)重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适(shì)的(de)产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适(shì)的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我(wǒ)国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)也(yě)认为，个人(rén)养老金(jīn)产品具(jù)有一定的(de)普(pǔ)惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和(hé)客户众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何(hé)突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策(cè)对代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初(chū)的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是(shì)大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了(le)解客(kè)户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本(běn)市场(chǎng)具有良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的(de)时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划(huà)与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用年金(jīn)机(jī)制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业(yè)员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机(jī)构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第(dì)二(èr)、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了(le)个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更加(jiā)有温度(dù)、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因(yīn)为不(bù)知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地(dì)已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)数据(jù)可(kě)知，个(gè)人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情(qíng)高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业(yè)务的(de)热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种(zhǒng)不(bù)同的(de)想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在(zài)日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买，且收(shōu)益坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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