个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系和(hé)与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值(zhí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们(men)财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服(fú)务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明(míng)显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成全(quán)部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可(kě)否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是(shì)需(xū)要在(zài)账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息(xī)”等特(tè)色养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站(zhàn)式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对(duì)个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层(céng)次金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触(chù)达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和(hé)投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实(shí)现养老投(tóu)资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大(dà)？产品(pǐn)能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则(zé)将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能(néng)满足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择(zé蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头)具体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的(de)养老(lǎo)需(xū)求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异(yì)化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的个人(rén)养老金配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比(bǐ)去年(nián)多(duō)了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息(xī)大大(dà)刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了(le)不少吸引客(kè)户(hù)开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要(yào)了(le)解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要(yào)业务人员(yuán)及(jí)其(qí)所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也(yě)有部分投(tóu)资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的(de)问(wèn)题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就(jiù)关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出(chū)在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了(le)自研的(de)年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客(kè)户提(tí)供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示(shì)客户(hù)委托年(蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头nián)金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接(jiē)服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构事(shì)业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设(shè)部署的年(nián)金综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度落地(dì)已经(jīng)过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨(zī)询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的就是买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不(bù)同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的(de)开(kāi)展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计(jì)且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公(gōng)募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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