在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的(de)情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)期(qī)开放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不(bù)好时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负(fù)责人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定(dìng)期开放式基(jī)金来(lái)看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容(róng)易(yì)做大，基金公(gōng)司有动(d水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些òng)力去做；但从(cóng)投资(zī)者而(ér)言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能(néng)会增加(jiā)错判的(de)风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过(guò)均衡和多(duō)元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能(水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的话，投资(zī)者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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