昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观(guān)察(chá)更(gèng)多(duō)数(shù)据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的(de)准确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗(de)谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发(fā)生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整个工(gōng)业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在(zài)旺(wàng)季的(de)预(yù)期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基(jī)差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗(kuàng)、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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