AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价(jià)值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆(fù)性(xìng)影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带来(lái)无(wú)数(shù)机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确保A一个男的长期不碰他老婆是什么原因I技术(shù)的健(jiàn)康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国是一(yī)个和(hé)互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的(de)产(chǎn)业(yè)。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大(dà)家越来越(yuè)意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前整个(gè)板块的估(gū)值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为一季度市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业(yè)。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生(shēng)出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我们(men)认为，各(gè)个细分行(xíng)业的(de)beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智能(néng)化等(děng)长(zhǎng)期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对(duì)标国(guó)际(jì)也还(hái)有巨大(dà)成长空间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会(huì)的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现(xiàn)了(le)对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年(nián)数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成(chéng)为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息技(jì)术(shù)全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续时(shí)间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季(jì)度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别(bié)是重点布(bù)局(jú)了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得(dé)到(dào)了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史(shǐ)上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理(lǐ)性(xìng)一个男的长期不碰他老婆是什么原因行(xíng)为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能的(de)一个男的长期不碰他老婆是什么原因雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的(de)疫(yì)情。”中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。

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