北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zà一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗i)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑(sāng)那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美(měi)元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一样。他判(p一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗àn)断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额(é)的货币(bì)才能解(jiě)决(jué)问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一(yī)系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的(de)机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难(nán)时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确(què)实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当(dāng)然(rán)现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还(hái)需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他(tā)们接(jiē)替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去(qù)改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的(de)回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那(nà)你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么(me)能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对(duì)他(tā)产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

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